20240608-铜冠金源期货-工业硅月报_西南供应恢复_工业硅震荡调整_15页_853kb

工业硅月报总结

2024年6月工业硅期价预计维持震荡偏弱走势，价格波动区间为11500-12500元/吨，主要依据供需基本面的边际变化及政策预期调整。

市场回顾与核心观点

1. 5月份工业硅表现：5月工业硅整体呈底部反弹后转向宽幅震荡走势，主力合约价格从13000元/吨附近回落至12000元/吨一线。现货方面，主流#553牌号价格跌幅明显收窄，尤其是通氧#553价格趋于平稳，4系品种供需双增结构下悲观情绪有所修复。

2. 多晶硅减产影响：5月多晶硅产量环比下降18%至178万吨，价格持续走弱；6月排产计划降至136万吨，行业进入减产去库周期，短期内对工业硅需求形成支撑，但中长期需关注减产持续性。

3. 供应端变化：西北地区产能利用率接近100%，川滇地区丰水期电价下调刺激复产，5月产量达3918万吨，环比增长119%；社会库存持续攀升，全国总库存达386万吨，月环比增加604%。

4. 宏观氛围：5月制造业PMI边际放缓，但工业利润增速转正，前四个月工业增加值同比增速较快，显示中国制造业复苏势头持续增强，为工业硅市场提供技术性反弹基础。

基本面分析

供应端：西北复产持续推进 + 川滇电价下调 + 新产能释放，全国工业硅产量持续增长，进入供应宽松阶段。

需求端：光伏产业链去库减产 + 组件电池价格走弱 + 铝合金消费不及预期；有机硅单体产能加速投放，需求环比逐渐趋稳，但整体需求增量有限。

库存状态：社会库存持续上行 + 仓单压力增大，交易所仓单库存月环比增加13%，预计三季度末库存将逐步回落。

价格预期：震荡偏弱，主要波动区间集中在11500-12500元/吨。

行情展望

理性看待短期因素

🔮 供给： 西南复产不及预期存在空间，但实际复产进展可能高于预期。

📉 需求： 光伏装机季末加速，但整体需求再平衡节奏需观察。

📊 库存： 二季度末库存可能继续累积，价格底部承压。

需关注的风险点

🔥 政策变化风险：限产、环保等政策调整可能影响供需均衡。

🔥 宏观经济超预期：PMI拐点、房地产开工修复、出口依赖变化等宏观变量仍会影响市场情绪。

🔥 产业链去库进展：多晶硅库存消化速度决定减产力度和持续性。

[免责声明] 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。