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黑金属研究报告总结

一、行情回顾与后市展望

• 钢材期货价格：
  • 螺纹钢（RB2410）主力合约29日收跌0.39%，成交量147.58万手，持仓量229.68万手。
  • 热卷（HC2410）主力合约跌1.18%，成交42.45万手。
  • 不锈钢（SS2409）震荡回升，涨0.69%。
• 技术面表现：螺纹钢KDJ金叉，MACD绿柱收窄；热卷KDJ由金叉转弱死叉，MACD绿柱放大。
• 现货市场：7月29日，螺纹钢、热卷现货市场价格普遍下跌，幅度在10-70元/吨不等。

二、政策动向分析

1. 国家发改委发布超长期特别国债资金政策：
   • 推动大规模设备更新及消费品以旧换新，安排超3000亿元国债资金支持，短期内缓解市场悲观情绪。
2. 钢企停产检修：
   • 江苏永钢等钢企8月进行为期1个月的检修，助力新旧国标钢切换。
3. 行业协会建议延缓国标过渡期：
   • 钢贸商面临新旧国标转换困难，建议延长过渡期，否则需依赖需求恢复或新合约（2501）完成价格修复。

三、市场风险提示

• 全球大宗商品价格波动：
  • 美国大选加剧金融市场波动，原油、铁矿石等价格承压，投资者避险情绪升温。
• 需求结构变化：
  • 房地产需求萎缩形成“灰犀牛”，但煤焦钢矿价格更多反映短期总需求不及预期，而非需求崩盘。
• 新国标切换风险：
  • 若过渡期不能延长，钢材现货与期货市场可能继续卖压，需等待9月下旬后需求恢复。

四、行业动态简报

1. 电力监管会议：能源局启动2024年电力领域综合监管，强化公平接入与调度秩序。
2. 产业兴疆推进：国家推动新疆能源及新兴产业布局。
3. 黑色金属企业利润：
   • 上半年黑色金属冶炼业利润总额-31亿元，部分钢企扭亏为盈；预付账款风险提示（德龙镍业）。
4. 产品创新：
   • 日照公司开发抗大变形管线钢，用于极地服役项目。
5. 出口形势：
   • 6月印度热轧卷进口大增，国内出口压力减轻；印度计划推动煤炭出口。

五、数据与库存概况

• 现货价格：
  • 螺纹钢、热卷社会库存处于中性水平，局部市场降幅扩大。
• 产能利用率：
  • 全球粗钢需求预计三季度同比下降，重点关注中国库存去化及技术面支撑点。

六、投资策略建议

• 短期操作：建议持有阶段性库存企业进行波段套保，关注主力合约（RB2410）流动性下降风险。
• 中长期布局：三季度后若政策落地及需求回暖，关注黑色金属期货2501合约反弹机会。

附注：免责声明

• 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。详细风险提示及数据来源见原文。