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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

本报告汇总了2014年7月4日宏源证券的晨会内容，涵盖公司动态跟踪、宏观经济研究、财经要闻及股票池信息等多个方面。报告重点分析了立思辰、天通股份、汉森制药等公司的业务进展及投资前景，同时探讨了海西自贸区和国务院常务会议对经济的影响，以及人民币国际化、外汇汇率变化等宏观经济因素。

公司动态跟踪

立思辰（300010）

• 投资要点：公司预计2014年半年度净利润为820.06万元至1043.71万元，同比增长10%-40%。
• 核心业务：经营稳健，音视频、内容安全等业务顺利开展，通过并购汇金科技完善泛安全业务，收购乐易考拓展教育布局。
• 增长预期：下半年教育业务将加速发力，主要由于教育改革预期和收入确认集中在三四季度。
• 战略方向：紧抓提分和大学生就业两大方向，与教育改革趋势吻合，未来增长前景广阔。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价为27元，预测2014-2016年EPS分别为0.44元、0.58元。

天通股份（600330）

• 公告事项：公司与德晶科技合资成立PSS公司，各出资2000万元，占比50%。
• PSS的重要性：PSS是LED照明普及的重要技术驱动，能提升LED发光亮度30%-50%，延长寿命。
• 德晶科技优势：成立于2012年，全球首创PSS制造服务，可开发2时、4时两种规格，有效使用面积更大。
• 市场前景：蓝宝石在移动终端应用进入爆发阶段，公司启动定增扩产，实际控制人认购增发股份5%-10%。
• 盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为0.09元、0.23元、0.36元，对应PE分别为143倍、54倍、35倍，维持“增持”评级。

汉森制药（002412）

• 投资要点：募投项目达产解决核心品种四磨汤口服液产能瓶颈，预计实现高增长。
• 核心品种：四磨汤收入占比接近70%，毛利占比超过75%，产能限制导致增速平稳。
• 二线品种：缩泉胶囊和银杏叶胶囊收入均超5000万，预计保持20%以上增长。
• 外延收购：收购永孜堂丰富产品线，天麻醒脑胶囊有望成为下一个过亿产品。
• 盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为0.49元、0.65元、0.90元，对应PE分别为31倍、23倍、17倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：中药降价、药品招标进度低于预期、整合进度低于预期。

宏观经济研究

海西自贸区

• 战略意义：辐射两岸，连贯长珠，是服务全国发展大局和祖国统一大业的重要区域。
• 核心区域：平潭岛和厦门将成为海西经济区的核心。
• 受益行业：港务交通、建筑、地产、商贸服务等行业有望受益。
• 投资标的：平潭发展、厦门国贸、厦门港务、建发股份、阳光城、雪人股份、福建高速、厦门空港、泰禾集团、金达威等。

国务院常务会议点评

• 政策方向：促进“脱实向虚”的信贷资金归位，更多投向实体经济，降低企业融资成本。
• 经济形势：李克强总理指出经济运行在合理区间，但下行压力依然存在。
• 政策措施：通过对审计问题的整改，推动稳增长、调结构和惠民生。
• 金融改革：中央和地方财政存量资金闲置问题，需盘活资金，促进实体经济发展。
• 旅游改革：推动旅游市场向社会资本开放，加大基础设施和公共服务投入，有助于提升服务业比重。

财经要闻

• 美国非农就业数据：6月新增就业28.8万，超预期，失业率降至6.1%，创近6年新低。
• 中韩货币直接交易：中国向韩国提供800亿元RQFII额度，协助开展人民币兑韩元直接交易，建立人民币清算体系。
• 央行定向发行央票：传央行对工行、国开行定向发行1000亿元央票，以控制银行放贷规模。
• 铁路建设：14条铁路集中开工，总里程3712公里，投资规模3273亿元，聚焦中西部地区。

行业涨跌幅及估值

• 国内行业：上证综数、深证成指、沪深300、上证50、中小板指数等均呈上涨趋势。
• 国际行业：恒生指数微跌，道琼斯、纳斯达克等小幅上涨。
• 商品期货：纽约期油、BDI航运、芝加哥玉米等均下跌。
• 行业估值：各行业平均市盈率和市净率较高，如计算机、传媒等行业市盈率超过150倍，房地产市净率较高。

外汇汇率及A股、H股对比

• 主要汇率：美元/人民币为6.24，美元/日元为101.77，欧元/美元为1.37等。
• A股与H股：部分A股价格高于H股，如华能国际、中信证券等，部分则低于，如民生银行、中海发展等。

股票池及限售股解禁

• 股票池：列出多家公司及股票代码，包括贵研铂业、利源精制、云南锗业等。
• 投资评级：多数股票被给予“买入”或“增持”评级。
• 限售股解禁：部分股票如华菱星马、香雪制药等在2014年7月4日解禁。

总结

本报告内容涵盖了多个行业及公司的动态分析，以及宏观经济趋势和政策导向。主要观点包括：

• 立思辰和天通股份等公司业务进展良好，未来增长潜力大。
• 海西自贸区和国务院常务会议推动经济改革，有利于实体经济发展和两岸融合。
• 美国非农数据表现强劲，中韩货币合作有助于人民币国际化。
• 多个行业估值较高，存在投资机会。
• 央行定向发行央票，控制银行信贷规模，促进实体经济融资。
• 多家股票被给予“买入”或“增持”评级，限售股解禁可能影响市场供需。