20210221-光大证券-总量与行业联合研究报告_美国版四万亿基建来袭_A股如何布局_12页_534kb

总量研究总结：美国版四万亿基建来袭，A股如何布局

核心内容概述

本报告由光大宏观联合六大行业团队（钢铁有色、石化化工、机械军工、轻工、建筑建材、汽车行业）发布，围绕“美国版四万亿基建计划”展开分析，探讨其对全球经济、大宗商品、A股市场及具体行业的影响。报告从宏观流动性、市场风格、产业链复苏等角度出发，为A股投资者提供行业配置和个股推荐策略。

主要观点

1. 美国基建计划扩容至3万亿美元

• 拜登提出2万亿美元基建计划，民主党与共和党在传统基建方面达成一定共识，推动政策落地。
• 新能源基建是拜登政府的重点，预计投入4000亿美元用于清洁能源研发和推广。
• 制造业振兴计划投入7000亿美元，提升美国本土制造业竞争力。

2. 大宗商品超级周期开启

• 美国基建计划与疫情纾困政策共同推动全球经济复苏，大宗商品需求上升，价格持续走强。
• 铜、铝等金属价格在2021年下半年可能达到高点，钢铁价格则在年中附近见顶。
• 中国M1-M2增速差与金属价格正相关，当前指标显示金属价格仍处上涨通道。

3. 市场风格切换，周期股或迎机遇

• 流动性宽松环境仍将持续，周期性行业盈利预期改善，市场风格从成长向价值切换。
• 周期股具备较高的性价比，建议投资者提前布局，把握行业复苏节奏。

4. 产业链复苏信号明显，细分赛道机会凸显

• 基建、制造业、房地产等下游行业需求回暖，推动上游原材料价格上涨。
• 钢铁、有色、石化化工等顺周期行业受益明显，关注细分领域龙头。

关键信息

流动性分析

• 全球流动性宽松仍将持续，美联储政策尚未转向，中国货币政策保持适度宽松。
• 中国M1-M2增速差显示经济复苏力度，对大宗商品价格形成支撑。

行业投资建议

钢铁有色行业

• 推荐顺序：有色 > 钢铁，铜 > 铝 > 钢。
• 重点推荐：紫金矿业、江西铜业、中国宏桥、云铝股份、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢。

石化化工行业

• 建议关注二线龙头及细分行业龙头。
• 推荐标的：新洋丰、云图控股、三泰控股、川恒股份、中泰化学、沈阳化工、七彩化学、彤程新材、昊华科技等。

机械军工行业

• 工程机械需求持续，国内增速高于海外。
• 推荐标的：三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密、徐工机械、柳工。

轻工行业

• 造纸板块受益于禁废令和需求复苏，推荐太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业。
• 废纸系关注山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸。

建筑建材行业

• 水泥价格有望企稳回升，推荐关注区域龙头。
• 钢结构为建筑行业新方向，推荐鸿路钢构。
• 设备租赁行业具备成长性，推荐华铁应急。

汽车行业

• 乘用车板块进入主动补库阶段，大市值零部件龙头表现强势。
• 电动车渗透率接近10%，未来十年产能周期下增长可期。
• 推荐标的：中鼎股份、关注长城、比亚迪、特斯拉等新能源车型。

风险提示

• 拜登基建计划执行进度与总额不及预期。
• 全球疫情再度扩散，压制生产活动重启。

作者信息

• 高瑞东、秦波、王招华、赵乃迪、王锐、朱悦、孙伟风、邵将、赵格格等分析师参与研究。

总结

本报告从宏观政策、流动性、大宗商品周期、行业景气度及个股推荐等方面全面分析了美国基建计划对A股市场的影响，指出顺周期行业将迎来发展机遇，建议投资者关注钢铁有色、石化化工、工程机械、造纸、水泥、电动车等板块，把握行业复苏与价格轮动机会。同时提醒投资者注意政策执行力度与疫情扩散风险。