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五矿期货有色金属早报（2024年3月26日）总结

有色金属市场概述

• 宏观背景：美联储货币政策转向预期提振市场情绪，国内现实经济偏弱+政策变化、地缘局势是关注重点。
• 汇率方面：离岸人民币回升，美元指数回调，人民币汇率与美元指数关系受关注。

金属品种分析

⚛️ 铜

• 价格：昨日伦铜收涨1.8%（8863美元/吨），沪铜主力收72340元/吨。
• 基本面：
  • LME库存增加4050吨（欧洲仓库贡献），注销仓单比例下滑，贴水扩大至1154美元/吨。
  • 国内社会库存环比下降（到货量减少），上海贴水扩大至180元/吨。
  • 现货成交以刚需为主，进口亏损300元/吨以上，废铜价差2060元/吨支撑替代。
• 展望：铜矿供应扰动、冶炼减产预期提供支撑；需求边际改善预期存在。短期高位震荡，运行区间参考 71600–72800元/吨。

⚡ 铝

• 价格：沪铝主力收涨0.21%（19430元/吨），现货均价19370元/吨。
• 基本面：
  • 电解铝产量同比增78.1%，累库18万吨。
  • 升贴水平均价贴水120元，华东贴水扩大，华南成交差。
• 展望：高位震荡，政策预期、积压订单等是国内关键因素。运行区间参考 19000–19800元/吨。

🦊 铅

• 价格：沪铅主力收于16240元/吨，伦铅收于20375美元/吨。
• 基本面：
  • 废电瓶/白壳价格下跌，精废价差维稳。
  • 下游需求不强，进口亏损缩窄，沪伦比价797。
• 展望：消费淡季节奏下延续偏弱震荡，运行区间 15900–16700元/吨。

🪙 锌

• 价格：沪锌主力收于21145元/吨，伦锌收于2484美元/吨。
• 基本面：
  • 上周下游密集补库，进口亏损扩大（150元/吨），升贴水涨。
• 展望：宏观扰动、锌矿紧缺与下游备库共振，高位震荡为主。区间 20700–21650元/吨。

🪞 锡

• 价格：沪锡主力收跌0.37%（226100元/吨）。
• 基本面：
  • 国内库存高，海外库存去化，内外分化延续高位震荡趋势。
• 展望：进口国补库需求及库存差拉开价差支撑，区间 215000–240000元/吨。

⚾ 镍

• 价格：沪镍主力收跌1.02%（133330元/吨），LME镍价跌2.07%。
• 基本面：
  • 俄镍贴水改善，印尼配额增发迟缓，下游不锈钢现货报价下调。
• 展望：短期震荡，中长期供大于求格局未改。运行区间 128000–140000元/吨。

🔋 碳酸锂

• 价格：工业级均价降100元/吨至106，盘面贴水5050元。
• 基本面：
  • 供应集中释放预期仍压价，库存高企但高成本矿山难改变过剩预期。
• 展望：短期偏弱震荡，关注需求边际变化。区间 105000–113000元/吨。

⚠️ 重要数据参考（含图表）

• 包含铜、铝、铅、锌、镍、汇率、沪伦比价、库存基差图等多维图表。

💎 五矿期货有色金属早报总结