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报告摘要
西南期货研究所早间评论摘要（2024年3月26日）
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一、国债
• 国债期货全线下跌，各期限合约跌幅分别为0.26%、0.09%、0.06%、0.02%。
• 央行500亿元7天期逆回购净投放400亿元，资金面偏宽松。
• 当前国债收益率已跌至低位，预计后市波动加大，建议保持观望。
二、股指
• 沪深300（IF）、中证500（IC）、中证1000（IM）跌幅分别为0.34%、1.69%、2.62%；上证50（IH）微涨0.07%。
• 当前股指估值处于低位，政策利好持续兑现，预计向上空间大于向下风险，建议多单可继续持有。
三、贵金属
• 沪金涨0.18%，沪银涨0.59%。美联储点阵图显示2024年降息预期75bp。
• 短期贵金属震荡盘整，关注经济数据指引。
四、黑色金属
螺纹钢、热卷
• 现货价格稳中有涨，但下游需求仍存分歧，技术面反弹遇阻，建议轻仓参与。
铁矿石
• 供需矛盾未解，技术面反弹空间受限，建议轻仓操作。
焦煤焦炭
• 现货价格第六轮下调，供需平衡边际改善，建议轻仓参与反弹。
五、化工与建材
热塑性橡胶
• 原料端支撑，需求端复苏，预计短期强势震荡。
天然橡胶
• 短期情绪降温，基差持稳，下方空间有限，建议择机做多。
PVC
• 反弹遇阻，建议空单止盈，关注库存变化。
尿素
• 出口、需求暂稳，短期偏空。
乙二醇
• 港口累库，短期弱势震荡。
PTA
• 加工费中性，短期震荡，反套策略适用。
短纤
• 库存可控，需求高位，短期震荡偏弱。
纯碱&玻璃
• 供需博弈，短期震荡，纯碱或触底，玻璃价格承压。
烧碱
• 库存去化，利润修复，短期震荡。
碳酸锂
• 供需矛盾不明显，短期震荡，关注进口库存扰动。
六、金属
工业硅
• 供应端减量，需求偏弱，短期弱势运行。
铜
• 美元上修压制，库存超预期，短期警惕回调风险。
铝
• 矿山复产支撑成本，电解铝累库放缓，偏强震荡。
锌
• 需求疲软，库存累增，短期震荡偏弱。
铅
• 库存去库，需求淡，逢高试空。
锡
• 蓝色系过剩压力，短期震荡，长期偏多预期。
镍
• 政策风险缓解，新能源需求回暖，短期震荡偏强。
七、农产品
豆粕
• 美盘驱动国内逢止单逻辑。
油脂
• 棕榈油出口支撑，进口依存度影响国内。
棉花&棉纱
• 美棉种植面积预期回升，国内供应充足，建议逢高出仓。
白糖
• 原糖下跌带动国内，利空为主，关注进口价差修复的机会。
苹果
• 库存改善压制期价，暂观望。
生猪
• 节后消费淡季，期价弱势震荡。
鸡蛋
• 供应恢复，库存高企，05合约走弱。
玉米
• 全球玉米库存调减，国内基差走缩，震荡为主。
研究员联系方式
西南期货研究所
张伟（期货从业资格号：F3011397Z0012289）
万亮（F03116714Z0019298）
黄婷（F3037413Z0013092）
郭蓉（F3074721Z0017810）
及相关研究员联系方式。
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