新电商时代：从美团＆拼多多两大巨头看消费电商新模式变化-20180705-安信证券-24页-1mb

报告摘要

本报告分析了2018年美团点评与拼多多两家公司在新电商时代的崛起及其对消费电商模式的影响。美团点评以“生活服务电商”为核心，而拼多多则以“社交电商”为特色，两者分别代表了电商行业在模式创新和用户需求捕捉方面的突破。

美团点评：
- 作为中国领先的在线生活服务平台，美团点评覆盖“吃住行游购娱”全场景，形成了以LBS为基础的综合服务生态。
- 公司在餐饮外卖领域占据市场第一（2018Q1市占率58.1%），酒店服务位列第二，且在2017年实现营收增长7倍，亏损减半。
- 依托微信生态，美团点评获得了大量流量支持，其平台效应显著，通过2C+2B策略增强用户粘性和商家合作。
- 公司通过产业纵深和生态闭环，持续提升用户体验和平台价值，2017年交易金额达3570亿元，交易笔数超过58亿。
拼多多：
- 作为社交电商的代表，拼多多通过“拼团+社交”模式快速崛起，2017年渗透率同比增长1507.6%，成为第三大综合电商平台。
- 拼多多的获客成本远低于传统电商平台，2018年Q1获客成本仅为23.4元/人，用户增长迅速，年活跃用户数超过2.95亿。
- 公司通过微信生态获取流量红利，借助小程序、朋友圈、公众号等社交渠道实现高效获客，2017年GMV达到1412亿元。
- 尽管仍处于亏损状态，但净亏损率逐步收窄，未来仍有较大的客单价提升空间。

美团点评：
- 定位为“综合生活服务电商”，通过2B+2C策略，构建生态闭环，提升商家与消费者的互动。
- 产业纵深发展，涵盖团购、外卖、酒店预定、旅行票务、电影票务、网约车、共享单车等场景。
- 投资多个相关企业，如猫眼电影、屏芯科技、美菜网等，进一步完善平台生态。
拼多多：
- 依托微信生态，实现社交裂变式增长，通过拼团模式和红包分享迅速扩大用户规模。
- 通过“社交+电商”模式，实现流量留存与用户增长的良性循环，其获客成本显著低于传统电商。
- 平台用户集中在三四线城市，且以年轻女性为主，符合消费分级趋势。

美团点评：
- 通过赋能商家，提升B端客户粘性，同时优化C端用户体验，构建“吃住行游购娱”全场景。
- 2017年日均活跃配送骑手达53.1万，构建了高效的同城物流体系。
拼多多：
- 借助微信生态，实现低成本获客，同时通过营销活动和品牌曝光提升用户活跃度和留存率。
- 平台模式下，虽然销售费用率较高，但营销投入带来用户数量和GMV的快速增长。