20161023-中泰证券-电商新消费系列之四：“双十一”购物狂欢节，打造流量新入口，强供应链品牌胜出_24页_2mb

报告摘要

“双十一”购物节自2009年创立以来，已成为中国电商行业的核心促销节点，七年复合增长率高达205%。2015年全网销售额突破1200亿，呈现平台集中化、移动化、渠道下沉三大特征。随着电商生态的演变，品牌商与供应链服务成为竞争关键，线上线下融合、跨境电商与农村电商成为未来增长点。

“双十一”可持续性确立
- 消费趋于理性，计划性消费占比达80%以上，用户转化率稳定在60%左右。
- 消费品类从服装升级至手机、家电等，客单价提升，品牌影响力持续扩大。
- 平台集中化趋势明显，天猫与京东占据主要市场份额。
电商进入新零售时代
- 电商营销向高投入、娱乐化转变，社交、直播、网红成为流量新入口。
- 价格战后，供应链服务成为核心竞争点，企业需提升后端管理能力。
- 线上线下融合成为新趋势，提升用户体验与消费效率。
跨境电商与农村电商成新热点
- 跨境电商为“双十一”注入新活力，天猫、京东、苏宁等均布局全球购。
- 农村电商潜力巨大，消费群体覆盖广，市场增长空间广阔。
投资建议
- 推荐南极电商，打造“品牌/品类/IP+工具型服务+渠道+内容”矩阵生态圈，预计2017-2018年净利润复合增长率超过55%。
- 推荐跨境通，依托环球易购的供应链优势，布局跨境电商生态圈，预计2016-2018年营收与净利润将实现高增长。
- 建议关注苏宁云商，聚焦新零售概念，线上线下融合提升消费者体验，物流与金融业务增长潜力大。

公司	股价（2015A）	摊薄每股收益（2015A）	总股本（亿股）	总市值（亿元）
南极电商	9.36	0.59	4.46	83.58
跨境通	16.62	0.26	6.35	211.59
苏宁云商	13.38	0.12	73.83	993.02

南极电商：打造“品牌/品类/IP+工具型服务+渠道+内容”矩阵生态圈，业绩持续中高速增长，2016年H1二级品类增长45%，供应商和经销商数量增长显著。
跨境通：拥有强供应链优势，毛利率高于竞争对手，布局跨境电商生态圈，2016-2018年预计营收与净利润实现高增长。
苏宁云商：线下调整完成，线上持续增长，线上线下融合加速，物流与金融业务有望带来高增长。