20160115-建设银行-2015年铁矿石市场回顾及2016年展望_我国铁矿石进口降至冰点_矿价继续寻底_15页_818kb

我国铁矿石市场2015年回顾与2016年展望总结

核心内容概述

2015年，我国铁矿石市场延续了2014年的供过于求格局，整体价格持续下跌，但走势呈现明显震荡，脱离基本面因素影响显著。展望2016年，市场基本面仍以供过于求为主，铁矿石和钢材价格预计继续下跌，但波动性可能加大，市场反转仍需时间。

主要观点

1. 2015年铁矿石市场走势回顾

• 整体趋势：延续2014年下跌趋势，全年跌幅约为 35-40%，较2014年跌幅 50% 有所放缓。
• 震荡加剧：价格走势呈现“一波三折”的特征，受股市波动影响显著。
• 国际价格：TSI指数全年从 71.2美元/吨 下跌至 37.0美元/吨，最终收于 42.9美元/吨，全年下跌 39.75%。
• 国内期货：铁矿石期货活跃合约全年从 505元/吨 下跌至 282.5元/吨，最终收于 322元/吨，全年下跌 36.74%。
• 螺纹钢表现：螺纹钢期货全年下跌 31.23%，走势弱于铁矿石，波动性较小。

2. 铁矿石市场基本面分析

（一）需求端持续萎缩

• 房地产行业：连续两年负增长，新开工房屋建筑面积从2013年的 2012.08百万平方米 下降到2015年1-11月的 1405.69百万平方米，累计同比降幅扩大。
• 钢铁行业：产能过剩严重，产能利用率跌至 70% 以下，钢企大范围亏损，钢铁产量进入年度负增长。
• 进口需求：中国铁矿石进口增幅趋于0，1-11月进口量同比仅增长 1.3%，部分月份出现负增长。

（二）供给端保持宽松

• 四大矿商增产：淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG 均有不同程度的产量增长，其中力拓增长最为显著，三季度销售增长 15.9%。
• 市场份额争夺：矿商通过降价增产争夺市场，导致铁矿石供给持续增加，港口库存高企。
• 库存情况：2015年三季度末港口库存降至 8000万吨 左右，但四季度开始回升，预计未来库存将经历“先增后减”的过程。

（三）航运市场波动影响价格

• 运力过剩：全球航运市场低迷，干散货指数（BDI）下半年创历史新低。
• 运费影响：低廉的运费进一步推低铁矿石价格，加剧了价格下跌趋势。

关键信息

1. 2015年铁矿石价格走势

• TSI指数全年从 71.2美元/吨 下跌至 37.0美元/吨，全年跌幅 39.75%。
• 国内铁矿石期货活跃合约全年从 505元/吨 下跌至 282.5元/吨，全年跌幅 36.74%。

2. 2016年市场展望

• 价格预期：铁矿石和钢材价格预计继续下跌，TSI全年波动区间为 [30, 50]美元/吨，国内铁矿石期货活跃合约区间为 [250, 450]元/吨。
• 供需格局：钢铁和铁矿石市场仍以供过于求为主，去产能和需求疲软将延续。
• 波动性：价格波动将加剧，市场反转需耐心等待。

风险提示

• 市场走势可能受突发事件影响，脱离基本面。
• 2016年铁矿石价格下跌空间有限，但波动性可能增加。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，信息来源可能存在偏差。

数据支持

• 图1：2015年铁矿石价格走势一波三折。
• 图2：2015年螺纹钢持续稳步下跌。
• 图3：累计新开工房屋建筑面积延续负增长。
• 图4：全球粗钢产量及累计同比变化。
• 图5：全球粗钢产能利用率。
• 图6：唐山钢厂高炉开工率。
• 图7：中国铁矿石进口趋于0增长。
• 图8：澳大利亚、巴西矿石出口增长减缓。
• 图9：四大铁矿石供应商股价普跌。
• 图10：中国铁矿石港口库存再度抬升。
• 图11：全球航运业维持低迷。

联系方式

• 商品与期货交易部研究发展处：
  • 陆怡烽：021-60938509 | luyifeng.zh@ccb.com
  • 袁匡济：021-68490079 | yuankuangji.zh@ccb.com
  • 陈浩：021-68490096 | chenhao1.zh@ccb.com
  • 汪晓芳：021-68490153 | wangxiaofang.zh@ccb.com
  • 左其龙：021-60466014 | zuoqilong.zh@ccb.com
  • 陈子隽：021-60466021 | chenzijun.zh@ccb.com
  • 张航：021-60466004 | zhanghang1.zh@ccb.com
  • 徐俊：021-60938519 | xujun4.zh@ccb.com
  • 涂涵：021-60466017 | tuhan.zh@ccb.com
  • 陈瑞龙：021-68490152 | chenruilong.zh@ccb.com

总结

2015年铁矿石市场整体承压，价格持续下跌，但震荡加剧，受股市影响显著。需求端受房地产下行和钢铁产能过剩拖累，进口增幅趋于0；供给端四大矿商增产降价，库存高企，进一步加剧价格下行压力。航运市场低迷也对铁矿石价格形成压制。展望2016年，市场基本面仍以供过于求为主，价格预计继续下跌，但波动性将加大，市场反转需时间。