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餐饮行业分析总结：海伦司2022年业绩及未来展望

核心内容

海伦司作为一家专注于酒馆和大排档的餐饮企业，2022年整体业绩受到多重因素影响，出现较大亏损。公司发布了2022年盈利预警，预计全年营收为15.49~15.89亿元，同比减少13.4%~15.6%；全年净亏损约为13.1~16.7亿元，相较2021年同期亏损2.3亿元，亏损幅度显著扩大。公司指出，主要亏损原因包括权益结算的股份支付约5亿元、200余家门店调整关停及经营业绩下滑导致的资产损失和减值损失约6~9亿元，以及疫情对门店运营的持续影响。

若剔除上述非经常性损益项目，2022年经调整净亏损约为2.1~2.7亿元，相较2021年同期盈利1亿元，仍处于亏损状态。公司强调以质量为先，不盲目追求扩张速度，同时关注下沉市场的潜力。

主要观点

• 2022年业绩承压：全年营收和净利润均出现大幅下滑，主要受疫情影响、门店调整及非经常性损益影响。
• 经调整亏损收窄：剔除非经常性项目后，亏损幅度较2021年有所收窄，显示公司主营业务的盈利能力仍在改善。
• 分季度表现：
  • 2022年上半年：营收8.7亿元，同比增长0.6%；净亏损3.0亿元，同比扩大；经调整净亏损1.0亿元，较2021年同期亏损。
  • 2022年下半年：营收预计6.8~7.2亿元，同比下降30.3%~26.0%；净亏损预计10.1~13.7亿元，同比扩大；经调整净亏损1.1~1.7亿元，较2021年同期亏损。
• 新模式探索：公司尝试“酒馆+大排档”模式，通过非直营形式拓展下沉市场。加入烧烤元素有助于提升客单价，且烧烤制作工艺简单，易于标准化，有利于快速复制。
• 投资建议：公司不追求速度扩张，而是注重质量与下沉市场布局，看好其供应链和综合能力在新模式下的复制潜力，建议关注新业态进展及基本面趋势。

关键信息

• 业绩预测：2022年营收15.49~15.89亿元，净亏损13.1~16.7亿元。
• 非经常性损益：权益结算股份支付约5亿元，资产处置损失约6~9亿元。
• 经调整净亏损：2022年约2.1~2.7亿元，2021年盈利1亿元。
• 门店调整：200余家门店调整关停，影响公司盈利能力。
• 新模式：探索“酒馆+大排档”模式，提升消费客单价和运营效率。
• 投资评级：未明确给出具体评级，但建议关注公司基本面和新业态发展。
• 风险提示：
  • 业绩预告为初步测算，以年报为准。
  • 门店加密可能对单店销售产生负面影响。
  • 食品安全等潜在风险。

总结

海伦司在2022年面临较大的经营压力，主要源于疫情、门店调整及非经常性损益项目。尽管整体亏损扩大，但公司通过优化经营策略、探索新模式，逐步改善经调整净亏损情况。公司强调质量优先，不盲目扩张，未来有望在下沉市场中释放品牌势能，并通过标准化运营提升效率。投资者应关注其新业态探索进展及基本面趋势的进一步确认，同时警惕门店加密、食品安全等潜在风险。