20231031-华安证券-航天南湖-688552.SH-业绩高增长_业务多元化布局有望驱动未来业绩_3页_295kb

航天南湖（688552）公司研究：成长驱动与投资分析

根据近期发布的2023年第三季度报告，航天南湖在2023年前三季度实现营收506亿元，同比增长11406%；归母净利润041亿元，同比增长20425%。公司军贸业务订单充足，已建立多个型号的军贸布局，在防空预警雷达领域的国际竞争力持续提升。

多元化收入来源成为公司未来增长的支撑。一方面，老型号产品持续贡献收入，并伴随长期维修备件需求；另一方面，新型号产品在定型批产后有望实现增长，同时军贸业务的逐步发力将持续推动营收扩张。此外，公司积极拓展空管雷达新业务，预计将形成新的收入增长点。

基于此，机构维持“买入”评级，预计2023-2025年公司归母净利润将分别达到196亿元、244亿元、307亿元，同比增速分别为247%、250%、257%。对应估值区间PE为4026倍、3222倍、2564倍。

投资风险主要包括募投项目产能建设进度及下游需求波动。