20231103-开源证券-开源晨会_15页_1mb

开源证券晨会纪要（2023.11.03）

总量研究

宏观经济

• 降息不确定性：美联储继续暂停加息，后续降息时点成为市场波动关键变量（潜在风险）。
• 经济数据驱动：就业与通胀趋缓，美债利率上升促使暂停加息，通胀粘性可能使降息延迟。
• 市场反应积极：美股大幅上涨，美债收益率回落，美元指数下行。
• 风险提示：地缘政治引发通胀超预期风险。

固定收益

• 资金利率中枢判断：后续流动性面临财政加杠杆与税期压力，若央行配合国债发行（紧平衡）则利率稳；若汇率优先则可能收敛（债市压力增大）。
• 转债策略建议：当前市场防御反击，配置高股息、强债性行业（金融、公用事业），中期优选股性强个券。

金融工程

• 中证500指数增强策略：产品规模增长保持增长，Alpha稳健，AI、量化选股优化超额收益，推荐“长城中证500增强A”。
• 港股通量化组合月报：10月超额收益401%，收益波动比率优于基准。

行业 / 公司研究

细分领域动态

机械

• 同飞股份（300990）：储能温控业务高增长，上调盈利预测，维持“买入”。
• 电投能源（002128）：铝价上涨带动业绩，关注绿电转型投资机会。
• 广汇能源（600256）：煤&气价下跌压缩利润空间，长期成长在CCUS、氢能项目，高股息吸引。

电子材料

• 中微公司（688012）：2023Q3营收高增长，上调盈利预测，受益于国产替代趋势。

消费赛道

• 公牛集团（603195)：主业稳健增长，Q3费用效率改善，维持“买入”。
• 德尔玛（301332）：战略收缩期内保稳，品类聚焦与外销拓展下看好2024改善。

新兴材料与医疗

• 昌红科技（300151）：电子产品与医疗合作超预期，海外布局扩大，维持“买入”。
• 新和成（002001）：维生素价格下跌影响短期业绩，维生素业务调整期维持“买入”。

动力电池材料链

• 盘古智能（301456）：风电润滑龙头，液压系统逐步放量，首覆盖“买入”。

投资建议与策略

宏观与政策方向

• 稳增长加码：中央财政增发万亿国债，预计政策力度持续，关注地产、基建、消费与新能源板块。
• 金融端防御：资金利率中枢敏感型操作，防御性领域受益于政策红利（如公用事业、能源）。

行业集中推荐

• 煤炭、钢铁、建筑：地产低迷背景下，稳增长政策兑现及新能源基地建设空间存在。
• 新能源装备：风电、光伏产业链持续扩张，绿电板块具备成长逻辑。
• 信息安全、半导体设备：国产替代高位景气，中微公司、盛美上海等领军企业。
• 消费复苏产品：餐饮恢复带动休闲食品、调味等行业改善。

——本报告分析及/或表述受限于相关信息和采取的信息发布及分析惯例，投资者应结合市场变化调整策略。