20130927-湘财证券-金融工程定期报告_Alpha策略与市场趋势研判周报_11页_1mb

Alpha 策略与市场趋势研判周报总结

核心内容

本周报总结了湘财证券研究所对Alpha动量与反转策略在2013年9月20日至9月27日期间的跟踪表现，并结合历史数据分析了市场趋势，提出了相关投资建议。

主要观点

• 市场趋势判断：当前市场仍以宽幅震荡为主，未出现明显趋势性特征，属于筑底过程。投资者可在下跌过程中择机吸纳。
• Alpha策略表现：
  • Alpha动量组合：累计上涨4.044%，跑赢HS300指数1.543%，超额收益达5.587%。
  • Alpha反转组合：累计下跌2.490%，跑输HS300指数1.543%，超额收益为-0.947%。
• 个股表现：
  • Alpha动量组合：百视通表现最佳，上涨10.649%；一汽轿车表现最差，下跌5.753%。
  • Alpha反转组合：兖州煤业表现最佳，上涨2.978%；山西汾酒表现最差，下跌7.785%。
• 行业Alpha策略：行业Alpha动量组合表现优于反转组合，尤其在一个月周期内表现最佳，超额收益显著。行业Alpha组合的30只个股累计上涨5.73%，优于HS300指数3.50%。
• 投资建议：预计本周上证指数波动区间为2130~2250点，投资者可关注信息设备、信息服务、餐饮旅游、电子元器件、家用电器等Alpha值较大的行业。

关键信息

Alpha策略分类与表现

行业Alpha策略表现

• 1个月行业Alpha动量组合：累计涨幅150.7%，同期沪深300涨幅-13.19%，超额收益达163.89%。
• 行业Alpha组合：30只个股累计上涨5.73%，优于HS300指数3.50%，超额收益2.23%。
• 个股表现：
  • 行业Alpha组合中，新五丰涨幅最大（+21.908%），大江股份跌幅最大（-9.739%）。

投资策略建议

• 市场处于宽幅震荡阶段，投资者可关注Alpha动量组合，择机吸纳。
• 重点关注信息设备、信息服务、餐饮旅游、电子元器件、家用电器等Alpha值较高的行业。
• 预计本周上证指数波动区间为2130~2250点。

行业Alpha选股策略

• 采用滚动投资策略，按不同周期（1个月、2个月、3个月、半年、一年）对行业Alpha值进行排序。
• 选择排名前5名的行业作为动量组合，排名后5名的行业作为反转组合。
• 在个股维度上，从各行业股票池中选择与行业指数相关性最高的30只个股构成持股组合。
• 实证结果显示，行业Alpha动量组合表现优于反转组合，且随着历史周期缩短，超额收益逐渐升高。

投资评级体系

合规与版权声明

• 本报告由湘财证券研究所发布，分析师朱礼旭具有证券投资咨询执业资格。
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本周跟踪组合（从2013年9月30日起）