2019年_股牛头_本轮行情更像_反转_而非_反弹__18页_1mb

2019年A股投资策略总结：股牛头行情值得期待

核心内容

2019年A股市场呈现出明显的牛市特征，分析师认为当前行情更接近“反转”而非简单的“反弹”。虽然基本面拐点尚未完全显现，但“宽信用”格局已初现，为后续基本面拐点奠定了基础。

主要观点

• 牛市特征明显：A股市场自年初以来展现出强劲的上涨趋势，主要股指涨幅显著，个股赚钱效应突出，成交量突破万亿，券商板块领涨市场。
• “宽信用”格局初现：2019年1月社融与信贷数据大幅回升，标志着市场期盼已久的“宽信用”格局出现，这通常预示着基本面拐点的临近。
• 历史经验支持“反转”预期：回顾过去四次“宽信用”时期，A股市场在多数情况下出现了“反转”行情，仅有一次因央行货币政策突然转向而夭折。
• “市场底”领先“基本面底”：历史上，“政策底”、“市场底”、“基本面底”之间存在时滞关系，市场底往往领先于基本面底，而基本面底的确立是行情从“反弹”转向“反转”的关键。

关键信息

一、市场表现

• 截至2019年初，A股市场已走出两波反弹，9个主要股指涨幅均在20%以上，上证综指涨幅达21.4%。
• 累计涨幅大于0的上市公司占比达95.9%，其中30%的公司涨幅超过20%。
• 两市成交额突破万亿，显示市场活跃度提升。
• 券商板块涨幅达47%，在申万103个二级子行业中排名靠前。

二、政策支持

• 央行自2018年7月起调整货币政策，从“稳健中性”转向“稳健”，并推出一系列宽松措施，如降准、MLF不再续做等。
• 国务院、一行两会等多次表态支持资本市场健康发展，出台纾困措施，如千亿资管计划、汇金公司入市等。
• 2019年2月，中央政治局会议强调深化金融供给侧改革，推动金融业高质量发展。

三、信用数据改善

• 2019年1月新增人民币贷款达32300亿，同比多增3300亿，创历史单月新高。
• 社融存量同比增速从9.80%回升至10.40%，显示信用扩张能力增强。
• 票据融资、企业债融资等结构性改善，推动社融增速回升。

四、历史经验回顾

• 2005年：市场底滞后政策底约4个月，领先基本面底约3个季度。
• 2008年：政策底与市场底出现约2个月的时差，市场底领先基本面底约4个月。
• 2016年：政策底与市场底较为同步，市场底领先基本面底约4个月。
• 每次“宽信用”格局的出现，通常伴随A股“反转”行情，但需注意货币政策的突然转向可能影响行情持续性。

五、潜在风险提示

• “宽信用”可能为扰动而非趋势性拐点：1月社融数据可能只是短期波动，而非趋势性改善。
• 传导不畅：当前社融增量以短期限融资为主，对实体经济拉动有限。
• 全球经济放缓：美国、欧元区、日本等主要经济体面临下行压力，可能对我国出口及资本市场产生冲击。

结论

2019年A股市场具备“反转”行情的条件，特别是在“宽信用”格局初现、政策支持加强、市场情绪修复的背景下。然而，投资者仍需警惕潜在风险，包括政策误判、传导机制不畅及全球经济放缓等因素。整体来看，2019年“股牛头”行情值得期待，但需理性看待市场变化，把握节奏。