亿渡数据-倍益康（870199）-智能康复设备供应商研究_17页_1mb

公司概况

倍益康成立于2006年，2016年挂牌交易，2022年在北交所上市。主营业务为基于物理因子衍生的智能康复设备研发、生产及销售，产品包括力因子、电因子、热因子、水因子、氧因子类设备。

核心业务和产品

公司核心产品为力因子类产品和筋膜枪（康复科技产品），其中力因子类产品占比持续提升至2022年89.72%，对公司收入贡献最大。产品分为专业医疗板块和消费市场板块，前者需医疗器械注册证，后者如筋膜枪无需注册。

销售和客户

销售模式以内销和ODM合作为主，2022年外销占比达39.45%，ODM收入占比（Q2）达69.99%。毛利率内销较高（41.98%），外销较低（33.89%）。客户集中于ODM类跨境公司，2022年前五大客户收入占比64.15%，客户集中度高。

财务表现

自2020年起收入快速增长，2022年达39.1亿元，但净利润在2022年下滑，主要由于成本上升和销售费用增加。毛利率降至38.79%，净利率为1.79%。

行业分析

公司产品属于康复用设备行业，周边产业包括电子元器件等上游和医疗机构、家庭等下游。家用医疗设备市场和康复医疗器械市场快速增长，复合增长率分别为25.74%和20.55%，2022年市场规模分别达2,370亿元和560亿元。

竞争格局

康复医疗器械行业上市公司较少，主要竞争者包括伟思医疗、翔宇医疗、倍轻松等。倍益康营收与同行接近，但市值较低。筋膜枪市场参与者众，消费类产品竞争激烈，海外机会增加。