20160719-群益证券-深港通预期概况及受惠股推荐_26页_1mb

深港通預期概況及受惠股推薦總結

深港通預期開通時間

• 預期時間：深港通預計於2016年第4季開通，儘管中證監主席劉士余曾表示仍有技術問題需解決。
• 市場預期：滬港通自2014年開通以來運作順利，技術問題不多，因此深港通開通時間有望在A股市場穩定的情況下實現。
• 使用額度：港股通使用額度已接近2500億元，若每日平均成交額維持在14億元水平，約36個交易日後將用完，可能成為深港通開通的契機。

滬港通運行情況

• 成交額與使用度：滬港通自開通以來，滬股通每日平均成交額為人民幣52.4億元，港股通為29.8億港元；港股通每日使用額度比例達7.4%，滬股通則為4.5%。
• 成交宗數：滬股通每日平均成交宗數為165,466宗，港股通為48,171宗，反映內地投資者以短線交易為主。
• 持股情況：AH價差較大的股份及內地市場缺乏的標的較受歡迎，如京城機電、南京熊猫電子等。滬港通持股價值前10大股份包括匯豐控股、建設銀行、工商銀行、招商銀行及騰訊等大型股。

深港通交易機制預期

• 機制類似滬港通：深港通預期採用與滬港通相似的交易機制。
• 可投資標的：可能納入深証成指成份股，特別是中小板及創業板股份，以及恆生綜合小型股指數成份股。
• 市場特性：港股交易限制較少，容許即日買賣及無漲跌停板機制，對喜歡短線操作的內地投資者更具吸引力。

AH股價差與深港通影響

• AH股溢價：AH股價差自滬港通開通以來有所收窄，主因人民幣貶值及資金流入港股。
• 溢價趨勢：預期此趨勢會持續，尤其對息率較佳的股份有利。
• 價差收窄：部分AH股價差已下降，如京城機電、南京熊猫電子、東方電氣、廣汽集團等，反映市場對港股通的偏好。

受惠股推薦

星美控股(198.HK)

• 業務：中國內地影院運營及開發、影院廣告、生活服務及移動通訊轉售。
• 財務表現：2015年總收入為29.2億港元，較2014年增長77%；稅前盈利為5.53億港元，股東利潤為3.6億港元。
• 財務狀況：現金及銀行結餘約10.1億港元，負債比率為47.8%，市盈率約23倍。
• 結論：受益於中國電影市場增長，深港通開通後或受內地投資者追捧。

中國飛機租賃(1848.HK)

• 業務：全球最大的獨立飛機租賃商，提供飛機經營租賃及相關服務。
• 財務表現：2015年總收入為15.5億港元，稅前盈利為480.2百萬港元，股東利潤為3.8億港元。
• 財務狀況：現金及銀行結餘約13.9億港元，利息覆蓋率約1.76倍，市盈率約13倍。
• 結論：業務模式穩定，受益於航空業長期增長及內地投資者偏好，深港通後或受資金關注。

中銀航空租賃(2588.HK)

• 業務：全球領先的飛機經營性租賃公司，擁有271架自有及代管飛機。
• 財務表現：2015年總收入為10.9億美元，稅前盈利為4.014億美元，股東利潤為3.43億美元。
• 財務狀況：現金及銀行結餘約5.07億美元，利息覆蓋率約5.9倍，市盈率約10倍。
• 結論：受益於航空業長期增長，國企背景吸引內地投資者，深港通後或有股價上漲動力。

浙江世寶(1057.HK)

• 業務：中國汽車轉向系統整車配套商，產品覆蓋國內主要汽車品牌。
• 財務表現：2015年營業收入為8.38億元，同比增長3.26%；股東應佔溢利為5,354萬元，同比增加23.44%。
• 財務狀況：流動比率3.05倍，淨資本負債比率為44.57%。
• 結論：受益於汽車行業增長，AH股溢價較大，深港通後或有助於價差收窄。

東北電氣(42.HK)

• 業務：中國輸變電設備主要製造商，產品覆蓋高壓電容器、電壓互感器等。
• 財務表現：2015年營業收入為1.5億元，同比下降23.17%；股東應佔溢利為493萬元，同比下降124萬元。
• 財務狀況：流動比率2.37倍，流動資產為296.2百萬人民幣。
• 結論：AH股溢價較大，公司正轉型至智能硬件及移動互聯網業務，深港通後或受資金關注。

維珍妮國際(2199.HK)

• 業務：全球領先的貼身内衣及功能性運動產品製造商，客戶包括Victoria's Secret、Adidas等。
• 財務表現：2015/2016年度營業額上升21.2%至50.8億港元，股東應佔溢利增加30.9%至4.4億元。
• 財務狀況：現金及現金等價物約9.5億元，流動比率1.5倍，資產負債比率6.4%。
• 結論：受益於越南生產線擴張及原材料價格下降，毛利率提升，深港通後或受資金歡迎。

山東新華製藥(719.HK)

• 業務：國內重要心腦血管類、抗感染類及中樞神經類藥物生產企業。
• 財務表現：2015年營業額上升0.2%至36.0億元，股東應佔溢利上升63.7%至8,306萬元。
• 財務狀況：貨幣資金約4.8億元，流動比率0.85倍，資產負債率為41.1%。
• 結論：受益於產品技術攻關及市場擴張，AH股溢價較大，深港通後或有利於股價上漲。

總結

深港通預計於2016年第4季開通，主要受惠於AH股價差收窄及港股通使用額度接近上限。交易機制預期與滬港通相似，可能納入中小板及創業板股份，以吸引更多內地投資者。受惠股包括星美控股、中國飛機租賃、中銀航空租賃、浙江世寶、東北電氣、維珍妮國際及山東新華製藥等，這些股份因行業前景良好、AH股溢價較大或業務轉型而具備投資潛力。