20140609-申万宏源-研究报告周刊_158页_1mb

文档总结

核心内容概述

该文档为申银万国证券研究所有限公司2014年6月初发布的研究报告周刊，内容涵盖多个行业的投资分析、市场动态以及重点股票推荐。报告主要聚焦于环保、教育、医药、金融、房地产、汽车行业等领域的公司表现与未来展望，同时也包含宏观经济分析、市场策略和行业趋势预测。

主要观点与关键信息

教育行业

• 新东方 (EDU US)：传统英语培训业务仍为主力，但面临在线教育的冲击。预计2014-2016年净利润增长分别为10.09%、20.35%和19.44%，首次给予“卖出”评级。
• 好未来 (XRS:US)：K12教育的领导者，线下教学效率高，线上业务发展迅速，预计2015-2017年净利润增长分别为28.72%、31.85%和31.58%，首次给予“买入”评级。
• 正保远程教育 (DL:US)：最纯粹的在线教育平台，会计和医学课程占据垄断地位，预计2014-2016年净利润增长分别为36.7%、39.8%和35.2%，首次给予“买入”评级。
• 达内科技 (TEDU:US)：IT培训领域的市场领导者，拥有独特的O2O平台，预计2014-2016年净利润增长分别为68.6%、36.0%和30.2%，维持“买入”评级。

环保与公用事业

• 中滔环保：项目进展乐观，已收购盈隆49%股份并计划增持至95%，预计2014-2016年每股收益分别为0.20、0.28和0.37港元，维持“买入”评级。
• 光大国际 (257:HK)：收购同汉科后，日处理能力提升，但短期盈利能力有所下降，预计2014-2016年每股收益分别为0.39、0.52和0.65港元，维持“买入”评级。
• 华能国际电力股份 (902HK)：受益于煤价下跌，盈利预期上行，预计2014年每股收益0.64元，维持“增持”评级。

医药与生物科技

• 亿胜生物科技：眼科修复市场领导者，预计2014-2016年将实现20%以上的增长，当前估值有吸引力，但流动性不足，适合长期投资者。

其他行业

• 味千中国 (538HK)：开店预期较低，对市场影响有限。
• 紫金矿业 (2899.HK)：短期面临压力，但长期前景仍可期待。
• 金蝶国际 (268 HK)：云转型持续推进，未来增长可期。
• 农业银行：受益于定向宽松政策，上调目标价。
• 房地产行业：关注定向宽松是否进一步扩展至按揭贷款，部分企业如万科A市场正在筑底。
• 汽车行业：环保治理力度提升，关注银轮、威孚、江铃等企业。
• 传媒与互联网行业：国网公司挂牌成立，行业反弹持续。
• 医药生物行业：精选个股，注重配置安全性。

重点推荐股票

行业分析与展望

• 教育行业：在线教育对传统教育企业构成压力，但仍有增长潜力，尤其是K12领域。
• 环保行业：项目进展积极，环保政策利好，盈利前景乐观。
• 医药行业：关注细分领域如眼科修复、IT培训等，部分公司具备较强的市场地位。
• 房地产行业：政策宽松预期增强，市场逐步企稳。
• 金融行业：关注债券市场及银行板块，估值修复可期。
• 汽车行业：环保治理推动行业变革，关注相关产业链企业。
• 互联网与传媒行业：政策推动下，行业持续反弹，重点关注平台型公司。

宏观经济与市场策略

• PMI数据：制造业PMI连续三个月回升，显示经济有企稳迹象，但整体仍偏弱。
• 货币政策：定向宽松政策持续，对银行及房地产行业有利。
• 股市策略：未来三个月看好投资组合，建议关注指数成分股调整带来的机会。
• 债券市场：利率快速下行后或有调整压力，但全面宽松空间仍存在。

总结

该报告整体偏向乐观，认为多个行业在政策支持和市场变化下具备增长潜力，尤其在环保、教育、医药及金融领域。同时，也指出部分行业如房地产、传统教育仍面临一定挑战。建议投资者关注具有成长性、估值合理且受益于政策导向的公司，合理配置资产，把握市场机会。