20140609-兴业证券-晨会纪要_21页_847kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为兴业证券2014年6月的行业与市场分析，涵盖了多个行业的观点及投资建议，包括策略、宏观、中小盘、化工、TMT、医药、农林牧渔和电力行业。整体来看，市场仍处于结构性行情阶段，政策底与市场底尚未完全确认，反弹行情可能持续但面临诸多不确定性。投资者需关注政策变化、行业景气度、估值合理性及市场风险。

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主要观点

策略观点

• 反弹时间未完，静待“利多出尽”：当前反弹行情尚未结束，但市场可能在6月下旬进入分歧阶段。
• 反弹主战场：地产股和成长股（如创业板）为反弹主攻方向，但需警惕“诱多”陷阱。
• 投资策略：建议投资者在反弹中后期逐步兑现收益，关注中大型成长股及政策敏感行业，如房地产、电力设备、非银金融等。
• 风险提示：需防范“熬底”风险，关注业绩地雷及IPO重启带来的压力。

宏观观点

• 地产销量进入验证期：监管层支持房贷，但银行投放力度仍需观察，三季度可能是地产销量反弹的关键。
• 货币政策与债市：在牛市环境下，交易性机构主导利率债加仓，但需警惕货币政策放松带来的分歧。
• 长债收益率下行趋势未止：长端利率债仍有下行空间，需关注政策与经济基本面变化。

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行业观点与投资建议

中小盘

• 整体弱势格局未变：中小盘反弹窗口可能延续，但需关注业绩兑现风险。
• 关注机会：建议关注TMT、节能环保、新能源等受益于宏观经济转型的行业，以及事件性机会，如机器人峰会、京津冀论坛等。
• 风险提示：IPO重启可能对市场情绪造成冲击。

化工行业

• 需求端平淡，细分行业表现突出：染料、农药等精细化工子行业景气向好，建议关注其龙头。
• 环保影响显著：橡胶促进剂供应紧张，PTA工厂限产保价，部分产品价格显著上涨。
• 重点公司：
  • 稳健型：万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰、联化科技、扬农化工、上海家化、史丹利、华鲁恒升、江南化工
  • 进取型：浙江龙盛、万华化学、华邦颖泰、诺普信、联化科技、华峰超纤、阳谷华泰
• 风险提示：需求不达预期、国际油价下跌

TMT行业

• 通信板块小幅下跌：受苹果发布会影响，市场关注可穿戴设备和智能家居方向。
• 关注公司：中天科技、海能达、通鼎光电、号百控股
• 策略建议：围绕信息安全、环境监测、水处理、工业锅炉等方向布局
• 风险提示：市场情绪波动、行业竞争加剧

医药行业

• 板块估值较高：医药板块整体估值为34.51倍，相对沪深300溢价率较高。
• 关注化药板块：受益于招标降价预期消化及新产品上市，化药板块具备增长潜力。
• 重点公司：
  • 推荐组合：誉衡药业、京新药业、华东医药、新华医疗、丽珠集团、恒瑞医药
• 风险提示：政策利空、创业板下跌影响

农林牧渔行业

• 建议积极买入养殖股：猪价回调，但有望在6月中旬企稳，养殖行业仍处反转趋势。
• 推荐标的：牧原股份、圣农发展、正邦科技、海大集团、通威股份、登海种业、天康生物、金宇集团
• 风险提示：疫病、价格波动

电力行业

• 环保板块表现强劲：大气治理、水处理、环境监测等领域值得关注。
• 推荐公司：先河、宝馨、聚光、汉威电子、雪迪龙、巴安、碧水源、迪森股份
• 风险提示：政策执行力度、行业竞争加剧

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关键信息

• 市场表现：5月22日开始反弹，但市场仍处于弱平衡状态，需警惕“熬底”风险。
• 政策支持：监管层对房贷的支持态度明确，但银行投放力度仍需观察。
• 行业动态：
  • 化工：反倾销税实施、环保影响显著、PTA限产保价
  • 医药：新版激励方案出台、化药板块趋势向好
  • 农林牧渔：猪价回调、厄尔尼诺影响不大、建议关注养殖股
  • 电力：饮水安全专项检查、环保政策推动行业增长
• 投资策略：建议关注中短久期信用债、细分行业机会、政策敏感性行业，以及业绩确定性强的公司。

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风险提示汇总

• 策略层面：反弹可能接近尾声，市场进入分歧阶段；IPO重启可能带来压力。
• 行业层面：化工需求不达预期、医药政策风险、农林牧渔疫病及价格波动、电力行业政策执行不确定性。
• 市场层面：政策底与市场底尚未完全确认，需防范市场情绪波动及“诱多”陷阱。

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投资评级说明

评级	相对大盘涨幅
推荐	优于市场
中性	与市场持平
增持	5% ~ 15%
买入	大于15%

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002713	东易日盛	3121.01	21.00
002715	登云股份	2300.00	10.16
002717	岭南园林	2143.00	22.32
603288	海天味业	7485.00	51.25

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研究员联系方式

地区	姓名	办公电话	邮箱
上海	邓亚萍	021-38565916	dengyp@xyzq.com.cn
上海	罗龙飞	021-38565795	luolf@xyzq.com.cn
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深圳	杨剑	0755-82797217	yangjian@xyzq.com.cn

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