20240816-五矿期货-专题报告_海外主要镍生产商梳理_6页_411kb

海外主要镍生产商二季度产量分析：行业产能收缩明显

2024年二季度，全球14家主要海外镍生产商的总产量为22.3万金属吨，较去年同期显著下滑。预计2024年全年镍金属产量为740万金属吨，同比减少约52%，即45万吨，主要原因在于部分企业的产能收缩和停产。

产量分化加剧，部分企业逆势增长

俄镍（Norilsk Nickel）在二季度的表现亮眼，镍产量达到48.3万金属吨，环比增长1473%，同比增幅高达816%。公司预计全年镍产量将维持在184-194万吨之间。淡水河谷（Vale）则因设备检修影响，镍产量同比减少16%，反映出短期供应受限的压力。必和必拓（BHP）在镍中间品产量上取得显著增长，但暂停NickelWest业务和技术改造将影响后续出货。

停产与调整成为行业常态

嘉能可受项目维护和水萃镍产量中断影响，产量大幅下滑，系统性停产令其全年指导目标降至8-9万吨。英美资源（Anglo American）维持镍铁产量稳定，但高成本和不锈钢需求疲软压缩盈利空间。第一量子和埃赫曼（Eramet）也因阶段性维护导致产能释放不足，季度产量波动明显。

中长期趋势：供给端承压

除短期检修和维护外，部分地区资源枯竭也对镍矿长期供应形成制约。例如，伦丁矿业（Lundin Mining）因Eagle矿资源衰竭，预计2024年镍产量将小幅下滑。

综合来看，海外镍生产商在2024年面临需求萎缩、产能收缩和营商环境恶化的三重压力，短期供应端主导逻辑显著增强。但同时，部分企业通过战略调整或技术升级，仍在特定领域实现突破，或为中长期格局埋下伏笔。