20230228-湘财证券-银行业双周报_资本计量要求更精细_影响或分化_10页_1mb

银行业双周报总结

核心内容

本报告分析了2023年2月13日至2月24日期间银行业市场表现、资金市场动态、行业政策变化及投资建议。整体来看，银行板块在震荡中表现略优于沪深300指数，资本计量新规与货币政策执行报告成为影响行业的重要因素。

主要观点

市场回顾

• 银行(申万)指数近两周下跌1.02%，领先沪深300指数0.08个百分点。
• 农商行表现优于其他子板块，涨幅达0.64%，而股份行和城商行跌幅较大。
• 银行板块整体处于震荡状态，市场对经济复苏的预期仍需观察。

资金市场

• 央行公开市场操作净回笼1010亿元，资金环境保持平稳。
• 短期资金利率有涨有落，DR001、DR007等利率波动较小。
• 存单利率略有上行，月初至2月24日存单净融资额达5818亿元，反映市场资金需求旺盛。

行业动态

• 资本计量新规征求意见：《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》拟于2024年1月1日实施，资本计量要求更精细，对不同类型银行资本充足率影响分化。
  • 中小区域银行：因中小微企业贷款资本要求放宽，资本充足率或相对提升。
  • 大型银行：按揭贷款风险权重总体下降，有助于提高资本充足率。
  • 股份制银行：资本充足率影响仍不确定。
• 金融投资资本占用变化：一般债券风险权重下降，鼓励投资；次级债权和部分非房零售债权风险权重上升，可能对同业存单投资和金融债券投资产生一定影响。
• 货币政策执行报告：强调信贷总量有效增长，主要贷款利率降幅收窄，企业及个人贷款利率季度降幅缩窄3bp，净息差下行3bp。随着经济复苏，信贷结构有望改善，息差有望缩窄。

关键信息

资本新规要点

• 商业银行按业务规模和风险差异划分为三档，匹配不同资本监管方案。
• 内部评级法门槛降低，资本节约空间增加，鼓励更多银行使用。
• 按揭贷款：风险权重根据房产类型、还款来源和LTV设定，总体下降5%~10%。
• 信用卡债权：风险权重由75%降至45%，资本占用减少。
• 中小微企业债权：风险权重下降，支持中小银行资本充足率提升。
• 地方政府债：一般债券风险权重由20%降至10%，鼓励投资。

货币政策执行报告要点

• 贷款加权平均利率四季度下降20bp，主要受票据融资利率下降影响。
• 主要贷款利率降幅收窄，一般贷款利率为4.57%，较三季度下降8bp。
• 商业银行净息差下行3bp，但存款利率下调释放成本节约效应。
• 预计随着经济复苏，公司信贷利率降幅将收窄，信贷结构将改善。

投资建议

• 估值修复主线：
  1. 区域银行：业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善，经营表现领先同业。
  2. 股份制银行：随着楼市风险收敛，估值有望修复，若资本市场向好，大财富业务布局完善的股份行将进一步受益于中收贡献扩大。
• 行业评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 行业信用风险释放
• 政策落实不及预期

信息披露

• 西安银行：首次公开发行限售股将于2023年3月1日上市流通。
• 沪农商行：获准筹建长三角一体化示范区分行，增持长江联合金融租赁有限公司股权。
• 中信银行、浙商银行、邮储银行：均发布配股或非公开发行信息，显示资本补充需求。

总结

综上所述，银行业在政策调整与经济复苏预期下，面临资本计量更精细、信贷利率降幅收窄等多重变化。区域银行与股份制银行或将成为估值修复的主要受益者，建议投资者关注相关标的。整体行业评级为“增持”，但需警惕经济增长不及预期及政策落实风险。