20230730-华泰期货-宏观利率图表149_美日欧7月货币收紧_压力测试延续_12页_1mb

报告总结

外部宏观经济

• 美联储加息25个基点，联邦基金利率提升至5.25-5.5%高位，2023年无降息预期；欧洲央行加息25BP，9月加息不确定；日本央行维持10年期国债收益率波动区间在±0.5%。
• 全球通胀数据波动，美国6月核心PCE同比4.1%，其他经济体如法国、德国CPI上升，非美经济中欧元区制造业PMI下降，IMF上调全球经济增速至3%。

内部宏观经济

• 中国货币政策净投放2290亿元，逆回购操作和融资政策支持市场；政治局会议强调活跃资本市场、提振信心，并推出降低首付比例和"认房不用认贷"政策。
• 经济数据方面，中国6月规模以上工业企业利润同比-8.3%，降幅收窄；地方政府债务余额控制在限额内。

核心观点

• 市场分析：外部央行持续收紧货币政策，刺激全球流动性收紧；国内支持政策出台，活跃资本市场，面临需求不足和通胀压力。
• 策略：维持收益率曲线陡峭化策略（+2×TS-1×T）。
• 风险：地缘冲突升级、疫情风险反弹、欧洲债务风险增长。