20171013-广发证券-铁汉生态-300197.SZ-三季度业绩预告略超预期_新签订单呈加速态势_7页_976kb

铁汉生态（300197.SZ）公告点评总结

核心内容

铁汉生态（300197.SZ）在2017年第三季度业绩表现略超预期，新签订单数量显著增加，显示公司业务增长势头良好。公司预计全年净利润目标8.1亿元可实现，主要得益于订单执行顺利和PPP项目推进。同时，公司正积极推进2017年度股权激励计划，进一步激发员工积极性。

主要观点

• 业绩表现：公司2017年1-9月归母净利润为4.33亿-5.19亿元，同比增长50%-80%。若以预测中值计算，Q1-Q3单季归母净利润增速分别为7.21%、50.36%、86.1%，环比明显提升，显示出强劲的增长动力。
• 订单加速：7月至今公告项目数达15个，超过上半年合计数，订单饱满且转化顺利，预计全年目标实现概率较高。
• PPP项目规范性高：公司PPP项目多数已入库财政部，转化顺利，上半年PPP项目形成的长期应收款达30.78亿元，经营性现金流明显好转。
• 特色小镇布局：公司积极布局特色小镇，4月“西纸坊·黄河古村”项目正式运营，接待游客达30万人次，有望成为新的业绩增长点。
• 员工激励机制：公司第二期员工持股计划已实施完毕，同时推进股票期权激励计划，拟授予1.5亿份股票期权，占总股本的9.87%，行权价格为12.90元/股，激励效果显著。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.55元、0.82元、1.09元，公司估值在行业中处于较低水平，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测

风险提示

• 订单执行情况低于预期；
• 固定资产投资持续下行；
• 融资趋紧导致PPP项目执行不达预期。

投资建议

公司订单饱满且执行顺利，三季报净利润增速略超预期，预计全年目标实现概率高。公司PPP项目规范性高，特色小镇布局积极，未来业绩增长仍值得期待。第二期员工持股计划实施完毕，股票期权激励计划进一步激发员工动力。综合来看，公司估值在行业中较低，维持“买入”评级。

附录：重大合同公告情况

财务比率

分析师信息

• 郭鹏：首席分析师，华中科技大学工学硕士，2015年、2016年新财富环保行业第一名，多年环保、燃气、电力等公用事业研究经验。
• 张欣劼：联系人，俄亥俄州立大学金融硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

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