20231012-财通证券-中央汇金增持四大行点评_提振资本市场和银行股信心_4页_373kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2023年10月11日，由财通证券分析师夏昌盛、刘斐然及联系人曹旭冉共同撰写，对银行板块的市场表现及投资价值进行了深入分析。报告指出，中央汇金增持四大行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行）的举措释放了积极的政策信号，有助于提振资本市场和银行股信心。

主要观点

1. 事件回顾

• 中央汇金于10月11日宣布增持四大行股份，增持金额分别为1.30亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元，持股比例分别提升至34.72%、40.04%、64.03%、57.12%。
• 中央汇金计划在未来6个月内继续以自身名义增持四大行股份。

2. 历史对比

• 过去五轮汇金增持分别发生在2008-2009年、2009-2010年、2011-2012年、2012-2013年、2013年。
• 增持周期从一年缩短至半年，显示政策力度逐步增强。

3. 政策背景

• 监管层通过多项政策释放稳市场信心信号，包括政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”、证监会推出六项改革措施、印花税减半等。
• 这些政策表明国家对资本市场的重视与支持。

4. 银行板块基本面分析

• 业绩筑底：2023年上半年商业银行净利润同比增长2.56%，较一季度提升1.27pct。
• 净息差趋稳：截至6月末，净息差为1.74%，较一季度持平。
• 资产质量稳健：不良率维持在1.62%，拨备覆盖率提升至206.13%。
• 利空因素落地：8月31日存量房贷利率下调，对银行息差影响对冲。
• 经济边际修复：9月末PMI回升至50.2%，重回荣枯线以上，实体信贷需求有望回暖。

5. 投资建议

• 受益于经济复苏与贷款结构改善：建议关注宁波银行、常熟银行、成都银行、江苏银行。
• 低估值、高股息、高性价比：建议关注渝农商行。
• 整体配置价值凸显：积极政策信号叠加高安全边际，银行板块具备良好投资机会。

关键信息

• 增持金额与比例：中央汇金在本次增持中分别投入1.30亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元，持股比例提升0.01pct。
• 历史增持数据：历次增持中，工商银行、中国银行、建设银行等均获得不同程度的增持，金额从数亿元到18.99亿元不等。
• 市场表现：银行板块当前估值处于历史低位，具备较大提升空间。
• 风险提示：包括经济复苏不及预期、政策力度不足、地产风险化解不力等。

公司评级与行业评级

公司评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
• 无评级：因信息不全或重大不确定性无法给出明确评级。

行业评级标准

• 看好：行业相对表现优于市场基准指数；
• 中性：与市场基准指数持平；
• 看淡：相对表现弱于市场基准指数。

投资评级：看好（维持）

本报告维持对银行板块的“看好”评级，认为当前政策环境和基本面情况为银行股提供了良好的投资机会。