20220218-创元期货-油脂周报_突破震荡区间_棕榈油再创本轮新高_23页_2mb

20220218油脂周报总结

核心内容

供应情况

• 国际谷物理事会（IGC）最新月报：下调2021/22年度全球大豆产量预测至3.53亿吨，同比下降4%。巴西大豆产量预估区间为1.25-1.28亿吨，收割率为25.6%，去年同期为7.1%。阿根廷播种完成，优良率下降至31%。
• 马来西亚棕榈油：2月5日单产增加0.78%，出油率减少0.06%，产量增加0.46%。
• 巴西大豆出口：预计2月出口量为710万吨，低于上次预估的750万吨。
• 马来西亚棕榈油出口：2月1-15日出口量为506183吨，较上月同期增长18.79%。
• 国内油脂生产：全国主要油厂大豆实际压榨量为65.82万吨，开机率为22.88%，节后下游需求一般，开机缓慢恢复。

需求情况

• 美豆出口：本周出口检验量为1154958吨，累计为38820354吨，去年同期为50298584吨。周净销售136.18万吨，其中中国采购22.45万吨，未知目的地采购37.17万吨。
• 1月大豆压榨量：为1.82216亿蒲式耳，低于市场预期。
• 印度进口基准价格：精制软质棕榈油为1382美元/吨，毛棕榈油为1359美元/吨，豆油为1455美元/吨，精炼棕榈油为1376美元/吨。

现货与比价

• 豆油现货价格：10897元/吨，基差781元/吨。
• 棕榈油现货价格：117270元/吨，基差1303元/吨。
• 菜油现货价格：12646元/吨，基差709元/吨。
• 月间价差：Y59为242，P59为1086，0159为411，Y/P05为-308，01/Y05为1821，01/P05为1513。

库存情况

• 美国豆油库存：1月为20.26亿磅，高于预期。
• 国内豆油库存：总计71.6万吨，环比增幅0.7%。
• 棕榈油库存：总计41.4万吨，环比减幅3.83%。
• 华东地区菜油库存：32.1万吨，增幅4.9%。
• 三大油脂总库存：维持低位。

利润情况

• 进口大豆压榨利润：继续走高。
• 棕榈油进口利润：持续倒挂。
• 油菜籽压榨利润：小幅上涨。

主要观点

• 美豆出口：本周出口检验量较好，但同比偏慢，推动外盘价格上破1600美分。
• 南美大豆产量：持续下调，巴西大豆即将大量上市，价格优势下降。
• 巴西大豆收割进度：2月1-15日为25.6%，与去年同期相比显著提高。
• 马棕供应端：劳动力问题仍待解决，库存重建需时间，印尼限制出口利多盘面。
• 国内油脂需求：进入淡季，但库存保持低位，棕榈油进口利润持续倒挂。
• 盘面波动：已基本反映减产问题，高位波动率加大，不建议继续追高。
• 短期趋势：预计油脂将保持高位宽幅震荡格局。

关键信息

供应端

• 美豆：出口检验量良好，但同比偏慢，国内压榨量回升。
• 巴西大豆：预计2月出口量减少，产量预估下调。
• 阿根廷大豆：优良率下降，播种完成，进入关键生长期。
• 马棕：单产上升，但出口量增长，劳动力短缺问题持续。
• 印尼棕榈油：限制出口政策利多盘面。

需求端

• 印度进口基准价格：下调，利好棕榈油和豆油需求。
• 国内需求：淡季来临，但库存仍维持低位。
• 出口情况：美豆对华出口检验量回升，但同比仍偏慢。

现货与比价

• 豆油：现货价格稳定，基差上升。
• 棕榈油：现货价格上升，基差上升。
• 菜油：现货价格略有下降，基差下降。
• 月间价差：Y59、P59、0159价差上升，Y/P05价差下降。

库存与利润

• 库存：美国豆油库存高于预期，国内三大油脂库存维持低位。
• 利润：进口大豆压榨利润上升，棕榈油进口利润倒挂，油菜籽压榨利润小幅上涨。

总结

本报告总结了2022年2月18日油脂市场的整体情况，包括供应、需求、现货价格、库存和利润等方面。主要观点为：美豆出口较好，但同比偏慢；南美大豆产量持续下调，巴西大豆即将大量上市；马棕供应端紧张，劳动力问题待解决；印尼限制出口政策利多盘面；国内油脂需求进入淡季，但库存维持低位。预计短期内油脂将保持高位宽幅震荡格局。