20220214-中泰证券-传媒_NFT深度专题_代码即信任_通证即资产_数据即价值_30页_4mb

传媒行业NFT研究报告总结

核心内容概览

本报告围绕NFT（非同质化通证）展开，深入解析其定义、底层技术、功能实现、发展历程、未来潜力、当前局限以及国内发展现状，并结合投资建议与风险提示，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

NFT的定义与功能

• NFT的本质：NFT是存储在区块链上的非同质化数字资产通证，具有唯一性、不可篡改性和可交易性。
• 功能实现：NFT实现了资产的去中心化认证与交易，解决了传统中心化机构在认证与交易过程中的信任与成本问题。
• NFT的分类：NFT分为游戏、数字藏品、元宇宙、实用工具等类别，其中数字藏品占据主导地位。

NFT的底层技术

• 区块链技术：NFT依赖于区块链技术，通过智能合约（如ERC-721、ERC-1155）实现去中心化和安全性。
• 共识机制：主流的共识算法包括PoW（如比特币）、PoS（如以太坊2.0）、DPoS（如EOS），各具优劣。
• 智能合约执行机制：交易由矿工打包，执行由以太坊虚拟机完成，实现状态更新。

NFT的发展历程

• 首次热潮（2017）：以加密猫游戏为代表，推动NFT市场增长，但因交易拥堵导致热潮结束。
• 沉寂期（2018-2019）：NFT市场交易规模大幅下降，但生态不断优化。
• 二次爆发（2021）：随着元宇宙概念的兴起和品牌、明星的参与，NFT市场实现破圈，交易规模快速增长。

NFT的未来潜力

• 市场规模：预计随着全球数字化进程，NFT市场规模将不断扩张。
• 应用场景：NFT有望在数据、实体资产等更多领域实现确权与交易。
• 技术发展：以太坊2.0、Layer2技术、侧链等将改善NFT的扩展性问题。

NFT的当前局限

• 投机风险：市场头部效应明显，大量参与者亏损，白名单机制加剧了交易不平等。
• 应用范围：目前主要集中于数字艺术藏品，与现实世界资产的连接仍需进一步加强。
• 交易成本：以太坊等公链交易成本高，影响NFT的普及。

国内NFT发展现状

• 市场定位：国内NFT市场更多被称为数字藏品市场，强调确权与收藏功能，弱化交易属性。
• 监管严格：禁止NFT二次交易，防止炒作和金融化。
• 技术基础：主要基于联盟链（如蚂蚁链、至信链、智臻链等），便于监管。
• 平台发展：支付宝、腾讯、网易、京东、百度、阿里等头部企业均涉足数字藏品市场。

投资建议

根据NFT的价值传导链，报告建议关注以下三类公司：

1）NFT内容生产方

• 推荐公司：视觉中国（元视觉）、迪士尼、动视暴雪、Take-Two、任天堂、EA、网易、腾讯控股、中手游等。
• 其他相关：音乐类（Spotify、TME、云音乐）、视频类（哔哩哔哩、爱奇艺）、网文类（阅文集团）。

2）NFT服务提供方

• 推荐公司：视觉中国（元视觉）、数码视讯（洞壹元典）、三人行、芒果超媒。
• 海外参考：CoinBase作为NFT交易聚合平台值得关注。

3）NFT技术支持方

• 推荐公司：腾讯控股（至信链）、网易（网易区块链）、阿里巴巴（蚂蚁链）、哔哩哔哩（高能链）、百度（超级链）、京东（智臻链）等。

风险提示

• 交易风险：NFT资产价格波动大，且存在被攻击导致资产丢失的风险。
• 政策风险：国内对NFT二次交易有严格限制，监管政策可能影响市场发展。

行业数据概览

总结

NFT作为区块链技术的重要应用，具有去中心化、不可篡改、可交易等特性，其在数字艺术、游戏、元宇宙等领域展现出巨大的潜力。然而，当前NFT市场仍面临投机风险、应用局限等问题，特别是在国内，由于严格的监管政策，NFT更多体现为数字藏品，强调确权与收藏功能。随着技术进步和生态完善，NFT有望在更多场景中得到应用，为投资者提供新的机会。