传媒行业NFT深度专题：代码即信任，通证即资产，数据即价值-20220214-中泰证券-30页_3mb

传媒行业NFT研究报告总结

核心内容

本报告全面分析了NFT（非同质化通证）的定义、技术基础、功能实现、发展历程、未来潜力、当前局限以及国内发展现状，并给出了相应的投资建议。

主要观点

1. NFT的本质与技术基础

• 定义：NFT是非同质化数字资产通证，基于区块链技术，通过智能合约（如ERC-721、ERC-1155）实现资产的唯一性、不可篡改性和可交易性。
• 底层技术：NFT依赖于区块链技术，包括公链、联盟链和私链。公链如以太坊、比特币，联盟链如京东智臻链、蚂蚁链等。
• 共识算法：主流共识算法包括PoW（比特币、以太坊1.0）、PoS（以太坊2.0）、DPoS（EOS），各具优劣，影响扩展性、去中心化与安全性。

2. NFT的功能实现

• 去中心化认证与交易：NFT通过区块链实现资产的去中心化确权和交易，相比中心化机构，具有更高的不可篡改性和透明度。
• 交易机制：NFT交易需要支付Gas费，且交易过程公开透明，交易双方可通过智能合约自动执行交易。

3. NFT的发展历程

• 首次热潮（2017年）：由加密猫游戏带动，但因市场泡沫和交易拥堵，热度迅速消退。
• 二次爆发（2021年）：NFT市场迎来新一轮增长，交易规模和参与人数大幅上升，数字藏品和艺术品成为主要交易品类。

4. NFT的未来潜力

• 社交新模式：NFT逐渐成为数字世界中的一种社交身份认证工具。
• 市场规模：预计2025年全球数据总量将达181ZB，NFT作为数字资产认证和交易工具，其应用范围有望进一步扩展。
• 现实世界连接：随着区块链技术的完善和现实资产的数字化，NFT有望与现实资产结合，拓展更多应用场景。

5. NFT的当前局限

• 投机潮：市场头部效应明显，大量交易参与者亏损，非白名单用户转售亏损率较高。
• 应用局限：目前NFT主要应用于数字艺术和游戏领域，与现实资产的连接仍需进一步发展。

6. 国内NFT发展现状

• 弱化交易属性：国内NFT市场称为数字藏品市场，强调确权和收藏功能，交易属性被弱化。
• 监管严格：国内对NFT二次交易有严格限制，防止炒作和金融化。
• 联盟链为主：国内主要使用联盟链技术，便于监管，如蚂蚁链、至信链、智臻链等。

关键信息

• NFT交易规模：2021年NFT交易规模达140亿美元，是2019年全球艺术品拍卖总额的1.3倍。
• 头部NFT项目：Bored Ape Yacht Club（BAYC）和CryptoPunks是当前NFT市场的主要项目。
• 国内平台：包括支付宝鲸探、腾讯幻核、网易星球、京东智臻链、百度超级链等，均基于联盟链技术。
• 投资建议：
  1. 内容生产方：包括视觉中国、迪士尼、网易、腾讯控股、哔哩哔哩、云音乐等。
  2. 服务提供方：包括聚合交易平台（如视觉中国、数码视讯、三人行、芒果超媒）和交易所（如CoinBase）。
  3. 技术支持方：包括区块链平台和节点（矿工）。

投资建议

• 关注NFT价值链上的三类公司：
  1. NFT内容生产方：涉及数字艺术、音视频、游戏、域名、网文、不动产等。
  2. NFT服务提供方：聚合交易平台、加密钱包、交易所、DeFi等。
  3. NFT技术支持方：底层区块链平台、节点（矿工）等。

风险提示

• 交易风险：NFT价格波动大，存在被攻击、资产丢失的风险。
• 政策风险：国内对NFT交易监管严格，限制二次交易，防止金融化。

总结

NFT作为区块链技术的重要应用，正在从数字艺术向更广泛领域扩展，具备去中心化认证与交易、不可篡改、可追溯等优势。虽然当前市场存在投机和应用局限，但随着技术进步和生态完善，NFT的未来潜力巨大。国内NFT市场更注重确权与收藏，监管严格，主要依托联盟链技术。投资者应关注NFT价值链上的关键环节，包括内容生产、服务支持和技术平台。