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国泰君安期货商品研究晨报总结

2023年08月03日

主要品种观点与策略

• PTA：短期回踩5800-5900区间支撑，成本高位支撑震荡，建议逢低做多10/11合约，关注加工费套利。
• MEG：胀库风险加剧，进口压力持续，短期趋势转弱，建议多PTA空MEG。
• 橡胶/LDPE/PP：需求疲软，库存偏低暂支撑，但累库风险增加，均维持震荡市观点，关注区间操作。
• 沥青：随原油震荡，成本支撑强但需求修复迟缓，建议滚动做空BU09合约。
• 纸浆/甲醇/尿素：供需僵持，宏观扰动下宽幅震荡，甲醇利润或扩大，尿素出口压力加码。
• 苯乙烯/短纤/LPG：短期回调受宏观拖累，但苯乙烯价差偏低，建议缩利润止盈，LPG跟随油价走弱。
• 纯碱/PVC/燃料油：短期偏弱，分别关注供需变化和加工利润，低硫燃料油受柴油支撑短期仍有支撑。

核心策略方向

1. 震荡市主导：多数品种建议区间操作，多关注支撑位与压力位。
2. 成本端联动：甲醇、PTA等品种需关注煤炭让利与成本支撑的博弈。
3. 宏观敏感型：尿素、苯乙烯等品种受宏观扰动影响显著，需注意避险操作。
4. 库存与供需：MEG、纸浆等受库存拐点影响较大，警惕胀库风险。

风险提示

• 原油价格波动可能引发连锁反应；
• 旺季需求延迟影响价格上行空间；
• 新产能投放对中长期供需格局的冲击。

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