电气设备行业专题研究：虚拟电厂：聚沙成塔灵活调控_23页_3mb

虚拟电厂：聚沙成塔，灵活调控

核心内容

虚拟电厂（Virtual Power Plant，VPP）是一种通过聚合分布式电源、可调节负荷、储能等资源，并应用计量、通信、控制、大数据、人工智能等技术，实现电力市场交易或电网互动的灵活性资源聚合平台。它在协调电力供需、提升电网调节能力方面发挥着重要作用。

虚拟电厂的运营模式主要分为邀约型、市场型和自主调度型三种，当前我国虚拟电厂仍以邀约型为主，市场化程度较低。随着电力体制改革的深入，虚拟电厂的收益模式逐渐清晰，包括需求响应、辅助服务交易、电力现货交易等。

主要观点

• 技术支撑：虚拟电厂的核心在于“可控资源”和“调控技术”，平台技术提供方和资源聚合商是其关键增量主体。
• 市场机制：电力市场的发展成熟度是虚拟电厂发展的关键因素。国内目前仍处于政策引导和市场补贴阶段，而海外如德国、美国、日本等，市场机制相对完善，运营模式成熟。
• 盈利模式：虚拟电厂的盈利主要来自需求响应补贴、辅助服务交易和电力现货交易。其中，需求响应是当前主要盈利来源，而辅助服务交易和现货交易则具有更大的盈利潜力。
• 政策支持：2024年我国出台多项政策，明确虚拟电厂可参与辅助服务市场和电力现货市场，推动其在市场交易中的角色定位。
• 国内外对比：国外虚拟电厂在市场机制、运营模式、技术应用等方面更为成熟，而我国仍需完善交易规则、明确主体地位。

关键信息

• 虚拟电厂的类型：包括电源型、负荷型、储能型和混合型，各类型聚合资源和运营模式有所不同。
• 国内发展现状：目前我国虚拟电厂以需求响应和辅助服务为主，部分地区如河北、广东、浙江、山东等已开展试点项目。
• 国外发展情况：德国、美国、日本等国家的虚拟电厂模式各有侧重，如德国侧重管理分布式能源，美国侧重可调节负荷，日本则覆盖多个侧边，盈利模式多样。
• 市场参与主体：虚拟电厂的参与主体包括基础可控资源、系统平台（运营商）和电力需求方。平台技术提供方和资源聚合商是核心。

虚拟电厂的物理架构与业务模型

虚拟电厂的物理架构包括四层：资源层、网络层、平台层和上级系统。平台技术提供方是实现资源管理和商业变现的关键。

业务模型包括虚拟电厂平台建设、资源聚合、电力交易和调度管理。通过聚合资源、优化调度和参与交易，虚拟电厂可实现盈利。

相关标的

以下公司是当前关注的虚拟电厂相关企业：

• 国电南瑞：电网二次设备龙头，智能电网、能源低碳、虚拟电厂建设引领者。
• 东方电子：配用电自动化领先，承建南网“粤能投”平台，参与虚拟电厂平台建设。
• 国网信通：电力数字化龙头，承建四川省首座政企协同虚拟电厂。
• 国能日新：功率预测领跑市场，探索虚拟电厂平台开发与运营。
• 安科瑞：用户侧能效管理方案提供商，3.0版本可打通电网与虚拟电厂。
• 苏文电能：电力EPCOS服务商，平台具有聚合资源的天然优势。

风险提示

• 电改政策推进不及预期，可能影响虚拟电厂的市场化进程；
• 新能源建设不及预期，可能影响虚拟电厂的资源聚合能力；
• 政策支持力度不及预期，可能影响需求侧响应补贴和盈利模式。

投资建议

• 推荐关注虚拟电厂平台技术提供方和负荷侧资源聚合商，如国电南瑞、东方电子、国网信通、国能日新、安科瑞、苏文电能等；
• 行业评级为“强于大市”，预计未来3-12个月内相对市场表现将优于行业平均水平。

总结

虚拟电厂是实现电力系统灵活性、协调供需的重要手段，随着电改的推进和新能源的发展，其市场潜力日益显现。国内虚拟电厂尚处于政策引导阶段，但已具备一定的发展基础。相比国外，我国虚拟电厂的发展仍需完善市场机制和交易规则。在技术层面，平台技术提供方和资源聚合商是主要受益方，相关企业值得关注。