水处理行业：走在成长的路上_20页-1mb

大消费行业研究系列：水处理行业分析总结

核心内容

水处理行业作为大消费领域的重要组成部分，正面临巨大的发展机遇。我国水资源相对匮乏，人均占有量仅为世界平均水平的1/4，且南北地区水资源分布严重失衡。北方6区水资源仅占全国总量的17%，却承担了45%的用水量，这使得水处理需求尤为突出。此外，我国水污染问题严重，地表水、湖泊和水库中，IV～V类及劣V类水质占比均较高，污水处理行业亟需发展。

主要观点

• 水资源现状：我国水资源总量虽大，但人均较少，且分布不均，北方用水压力大，南方水资源相对充足。
• 污水排放趋势：城镇生活污水是主要排放来源，占比高达73%。随着城镇化发展，生活污水排放量逐年增加。
• 政策推动：国家出台多项政策支持污水处理行业发展，如《水污染防治行动计划》等，政策红利将持续释放。
• 投资机会：污水处理行业涉及设备、工程、运营三大环节，具备良好的市场前景。企业应关注跨区域扩张能力和运营效率。
• 商业模式：主要采用BOT和TOT模式，其中BOT模式具有较低风险和稳定回报，TOT模式则能引入先进技术和管理经验。
• 竞争格局：行业集中度较低，地方政府主导型和市场运营型并存，具备技术、管理、成本优势的企业更具竞争力。

关键信息

污水处理行业现状

• 市场规模：2015年，我国污水处理行业主营业务收入约350亿元，年均增速超过10%。
• 污水处理率：城市污水处理率从2006年的55.67%提升至2015年的91.90%，县城污水处理率从13.63%提升至85.22%，但仍低于发达国家。
• 污水处理能力：2015年城市污水处理能力达1.4亿立方米/日，县城仅2999万立方米/日，差距明显。
• 污泥处理：污泥无害化处置率仅为56%，存在较大发展空间，相关技术与模式尚待推广。

污水处理技术与工艺

• 主流技术：活性污泥技术、膜技术、磁分离技术等，其中活性污泥技术是当前我国城市污水处理厂广泛采用的技术，膜技术则因水质好、占地面积小等优势，应用不断扩展。
• 技术趋势：膜技术、磁分离技术等新兴技术正逐步成为市场热点，未来发展前景广阔。

污水处理产业链

• 上游：污水处理设备、药剂等，国内产品齐全但技术仍有差距。
• 中游：工程设计与施工，外资企业在该领域仍占优势。
• 下游：运营服务，主要采用BOT、TOT等特许经营模式，运营能力是企业发展的核心。

污水处理上市公司分析

• 重点公司：碧水源、创业环保、博天环境、瀚蓝环境等A股公司。
• 区域分布：A股污水处理公司主要集中于经济发达的华东、华北地区，全国仍有近一半省份未有相关上市公司。
• 营收与净利润增速：碧水源、博世科、中金环境等公司营收和净利润增速持续高于20%，具有较好的成长性。
• 雄安概念：京津冀地区污水处理相关上市公司包括碧水源、首创股份、创业环保等，其中碧水源在膜技术应用方面具有领先优势。

投资建议

• 关注跨区域拓展能力强的企业，这类企业具有更好的成长性。
• 重视运营能力与技术积累，具备较强运营能力和技术储备的企业更容易获得政府支持。
• 优先考虑具备污泥处理能力的企业，随着政策支持，污泥处理市场潜力巨大。
• 重点跟踪具有全国布局的上市公司，如碧水源、首创股份、创业环保等，其在不同区域的业务覆盖更广，具备更强的抗风险能力。

总结

水处理行业在中国具备良好的发展前景，主要受政策支持、水资源紧缺及污染问题严重等因素驱动。行业集中度较低，市场空间广阔，企业应注重技术升级、跨区域拓展和运营效率提升。A股市场中，碧水源、创业环保、博天环境、瀚蓝环境等公司具备较强竞争力，是值得关注的投资标的。