20240426-招商银行-美国经济数据点评（2024Q1）_胀_而不_滞__4页_700kb

美国经济数据点评总结（2024年第一季度）

2024年一季度美国经济数据显示，GDP环比折年率为16%，低于预期的25%，叠加核心PCE通胀年率升至37%，引发“滞胀”担忧。然而，经济分析认为“滞胀”仅是表象，实质是内生动能强劲。居民消费稳步扩张，PCE环比年化增速达25%，服务消费增长尤为显著（环比年化增速40%），而商品消费下降。私人投资继续走强，地产和科技投资分别以139%和54%的环比年化增速领跑，但建筑投资和库存投资构成拖累。贸易逆差扩大至72%的进口环比年化增速和9%的出口环比年化增速，政府支出边际放缓，共同推高GDP增速拖累。展望未来，潜在增速附近或企稳，结构转换可能导致经济动能边际弱化，但薪资和房价支撑通胀，美联储可能维持高利率。事实表明，经济非但未停滞，反显韧性，与通胀反弹一致。

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