2007年-世界发展银行全球_Customer_Market_Power_and_the_Provision_of_Trade_Credit___Evidence_from_Eastern_Europe_and_Central_Asia_27页_483kb

总结：客户市场力量与贸易信用的提供——来自东欧和中亚的证据

核心内容

本研究探讨了客户市场力量如何影响贸易信用的提供，特别是针对东欧和中亚地区的中小企业。通过分析企业层面的详细数据，研究发现客户市场力量与贸易信用提供之间存在显著的正向关系。即使在资本约束较严重的中小企业中，这种关系依然存在，表明客户利用其市场力量来增加自身的客户剩余。

主要观点

• 客户市场力量的作用：客户具有较强的市场力量时，能够通过要求以信用方式购买商品来提高其客户剩余。这种剩余的增加尤其在产品质量信息不对称程度高的情况下更为明显。
• 信息不对称与信用提供：当买卖双方对产品质量的信息不对称较高时，客户更倾向于要求信用交易，以减少不确定性带来的风险。
• 供应商的风险与信用提供：如果供应商被认为风险较高，客户会更积极地要求信用交易，因为这有助于降低信息不对称的风险。因此，风险较高的供应商更可能提供贸易信用。
• 国家制度环境的影响：在金融体系发展不完善或法律体系较弱的国家，客户市场力量对贸易信用提供的影响更为显著。
• 企业特征的影响：企业规模和年龄对贸易信用的提供有非线性影响。年轻和小企业由于声誉不足，可能面临更高的信息不对称问题，因此更容易受到客户市场力量的影响。

关键信息

数据来源

• 本研究使用了由世界银行和欧洲复兴开发银行联合开发的**企业环境与企业绩效调查（BEEPS）**数据。
• 数据涵盖2002年东欧和中亚27个国家的5,164家中小企业，剔除了部分不适用的企业（如主要客户为母公司或子公司）。

变量定义

• 客户市场力量（custpower）：一个二元变量，为1表示企业至少20%的销售额来自其前三大客户，为0表示否则。
• 企业风险（risk）：根据企业是否被认为是高风险来衡量。
• 企业规模（size）：以企业员工数量的对数衡量。
• 企业年龄（age）：以企业成立时间的对数衡量。
• 企业获取融资能力（access）：一个二元变量，根据企业获取短期商业贷款的难易程度来衡量。
• 技术复杂度（tech）：一个二元变量，表示企业是否开发了新产品线或技术，或获得了ISO认证。
• 国家金融体系发展（private）：以存款货币银行对私营部门的贷款占GDP的比例衡量。
• 国家法律体系发展（legal）：使用国际国家风险评级机构提供的商业指数，衡量国家法律执行效率。
• 出口比例（export）：一个二元变量，表示企业是否直接出口至少25%的产品。
• 供应商垄断力量（monop）：一个二元变量，表示企业在国内市场是否面临少于4个竞争对手。

假设与模型

• 假设：客户市场力量强的供应商更可能提供贸易信用，且在信息不对称较高的情况下，这种影响更为显著。
• 模型：使用交叉截面回归模型，公式如下：

$$
Soldoncred_{ic} = \alpha_0 + \alpha_1 \text{Custpower}{ic} + \alpha_2' \text{Custpower}{ic} * \text{Risk}{ic} + \beta_1' F{ic} + \gamma_1' X_c + \delta_1' S_{ic} + \varepsilon_{ic}
$$

其中：

• $Soldoncred_{ic}$ 表示企业信用销售的比例；
• $Custpower_{ic}$ 表示客户市场力量；
• $Risk_{ic}$ 表示企业风险；
• $F_{ic}$ 表示企业特征变量；
• $X_c$ 表示国家特征变量；
• $S_{ic}$ 表示行业特征变量。

研究发现

• 客户市场力量与贸易信用提供之间存在显著的正向关系；
• 该关系在企业风险较高和国家制度环境较差时更为明显；
• 企业规模和年龄对贸易信用提供有非线性影响；
• 获取融资能力、技术复杂度、出口比例和垄断力量等变量均对贸易信用提供有显著影响；
• 法律体系的发展程度和金融体系的发展程度对贸易信用提供有负向影响。

结论

本研究提供了关于客户市场力量如何影响贸易信用提供的实证证据。客户利用其市场力量要求信用交易，以减少信息不对称带来的风险，从而增加其客户剩余。这一现象在中小企业和制度环境较差的国家尤为明显。研究结果对理解中小企业融资行为和信用政策具有重要意义。