20231113-东方财富证券-电子设备行业专题研究_CCL行业跟踪报告一_降价周期尾部_需求影响涨价周期启动时点_19页_1mb

CCL行业当前处于降价周期尾部，原材料如铜箔、环氧树脂、电子纱和玻纤布价格整体低位，但波动上升，进一步下降空间有限。上行周期中，CCL价格变化慢于原材料，下行周期价格变化与原材料同步。单平米毛利是决定厂商盈利能力的关键指标：在涨价行情中单平米毛利先降后升，毛利恢复需时间；在降价行情中先升后降，企业利润可能消失。当前毛利率低于历史低位，显示降价趋势结束，行业复苏在即，但下游PCB需求复苏缓慢可能限制涨价周期启动。建议关注生益科技、南亚新材、华正新材等龙头企业，风险包括下游需求不及预期和原材料波动。

总体，CCL行业从降价周期转向稳定或小幅反弹阶段，企业盈利能力有望恢复。