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悠络客（837110）智能视频监控行业分析总结

核心内容

悠络客是一家智能视频监控行业的龙头企业，专注于为连锁企业和摄像头使用者提供智能视频监控的云计算服务。公司通过创新的云平台服务和视频智能分析技术，实现了在零售行业和终端市场的快速成长。其主要产品包括慧店商超云平台和安眼云平台，分别服务于商业连锁客户和摄像头终端用户。

主要观点

• 行业趋势：视频监控市场正在向智能化发展，结合人脸识别等新技术，催生了视频客流分析系统，预计未来将形成百亿级市场。
• 公司优势：悠络客拥有强大的技术积累和丰富的客户资源，包括星巴克、上汽通用等知名企业。其产品粘性强，用户留存率高达99%。
• 盈利增长：公司2016年营业收入同比增长154.31%，预计2017年将继续实现营收翻倍增长。公司通过多种商业模式，如设备+联网服务、设备租赁和联网服务，持续推动盈利增长。
• 云平台战略：公司通过安眼云平台，与摄像头制造厂商合作，拓展数据采集渠道，提升平台接入量，打造大数据分析服务产业链。
• 盈利预测：预计公司2017年-2019年营业收入分别为1.60亿元、2.89亿元和5.00亿元，归属母公司的净利润分别为0.026亿元、0.12亿元和0.38亿元，对应每股收益分别为0.04元、0.21元和0.64元。按2018年50倍市盈率计算，目标价为10.5元，首次覆盖给予“推荐”评级。

关键信息

1. 公司营收与增长情况

• 2016年公司营业收入为7933.19万元，净利润为73.02万元。
• 自2013年以来，公司年均复合增长率达175.4%。
• 2017年预计营业收入增长达102.29%，净利润增长达257.67%。
• 2018年和2019年预计营收增速分别为79.88%和73.36%。

2. 慧店商超云平台服务

• 慧店商超云平台采用SAAS服务模式，提供安防、巡店和客流分析等功能。
• 已签约500多家大型连锁企业，覆盖25万家门店，其中10%已完成安装。
• 2016年安装1.3万家门店，预计2017年可安装2.5万家。
• 公司与星巴克等重要客户保持紧密合作，客户粘性强，产品认可度高。

3. 安眼云平台服务

• 安眼云平台为摄像头用户提供免费及付费增值服务，如云直播、云回看、人脸识别等。
• 2016年初已签约43家摄像头厂商，出货量达300万台，激活摄像头21.3万个。
• 公司通过免费服务培养用户基数，为平台升级和数据采集提供支持，增强其在大数据分析服务领域的竞争力。

4. 市场前景

• 视频客流分析系统市场潜力巨大，预计市场规模可达255亿元。
• 随着4G网络的普及和视频监控智能化的推进，视频客流分析系统将进入大规模应用阶段。
• 中国社会消费品零售总额和网络零售交易规模的持续增长，为视频客流分析系统提供了更广阔的市场空间。

5. 风险提示

• 视频监控市场竞争加剧的风险。
• 新业务拓展不及预期的风险。

财务指标预测

投资评级与估值

• 公司投资评级为“推荐”，预计2018年市盈率50倍，目标价10.5元。
• 公司致力于成为我国最大的视频监控云服务平台，未来三年业绩有望持续增长。

行业评级体系

• 公司评级：推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间）。
• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。

总结

悠络客凭借其在智能视频监控领域的领先地位和创新的云平台服务，正在快速拓展市场，提升营收和利润。公司通过慧店商超云平台和安眼云平台，满足了商业连锁客户和摄像头终端用户的需求，增强了客户粘性。未来三年，公司预计将继续保持高速增长，成为智能视频监控行业的重要参与者。