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橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对橡胶市场进行了综合分析，涵盖供应、需求及价格走势等方面，重点探讨了人民币干胶市场的近期表现及未来趋势。

主要观点

• 短期走势：人民币干胶市场持货方报盘积极性尚可，但主流成交较为一般，预计胶价短期内将回补部分超跌，但中期存在持续回落的可能。
• 操作建议：建议已有多单逐步减持，逢高可轻仓布局空单，以应对可能的回调风险。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，供需关系的变化成为影响价格的关键因素。

关键信息

供应端分析

• 国内产区：云南产区提量不及预期，全乳胶提产也未达预期，5月份到港量依旧稀少，甚至可能延续至6月份。
• 进口情况：5月份进口量维持相对低位，对市场供应形成一定压力。
• 天气影响：5月份全球天然橡胶主产区进入增产周期，但本周降雨量变化不大。下周，缅甸南部、泰国北部、老挝、越南及海南产区降雨量明显增加，其中海南南部降雨对割胶影响有限，泰国南部原料产出虽未达高产期，但逐渐增量，原料价格存在下调预期。
• 胶水流向：海南产区胶水进浓乳厂升水进全乳胶厂价差微小，叠加浓乳需求不温不火，利于全乳胶提产。

需求端分析

• 轮胎开工率：上周半钢胎样本厂家开工率为66.24%，环比上涨11.88%，同比上涨15.31%；全钢胎样本厂家开工率为70.95%，环比上涨14.36%，同比上涨1.34%。
• 需求变化：轮胎开工大幅修复，但预计本周开工或存小幅走低预期。第二轮山东省生态环境保护督察已启动，涉及东营等8市，可能对轮胎厂家开工形成拖拽。此外，工厂内外销出货缓慢，国内轮胎出口和配套需求仅能勉强维持，替换需求低于预期，成品库存偏高，降价促销意愿增强，工厂可能适度控制开工。
• 整体需求：5月份整体开工下滑预期较强，原料采购以随用随采为主。

风险因素

• 政策风险：第二轮山东省生态环境保护督察可能对轮胎行业开工造成影响。
• 外部风险：中美局势、海外疫情蔓延情况可能对橡胶市场产生扰动。
• 天气风险：国内外主产区天气变化，特别是降雨量，可能影响橡胶产量和价格走势。

总结

综合来看，橡胶市场短期内存在价格回补的可能，但中期面临回落压力。供应端受国内产区提量不及预期及进口低位影响，整体偏紧；需求端则因轮胎开工修复不及预期、环保政策及成品库存偏高等因素，存在下行风险。投资者应密切关注政策、天气及下游需求变化，合理调整仓位，控制风险。