20211126-长江期货-PVC12月报_供需缺乏有力支撑_或弱势区间震荡_20页

PVC 12月报总结

核心内容

12月PVC市场预计将维持弱势区间震荡，主要受供需面支撑不足影响。尽管存在一定的成本支撑和政策利好，但需求端疲软、库存压力较大以及出口订单减少等因素限制了价格的上涨空间。

主要观点

• 11月PVC市场回顾：
  11月PVC价格维持低位区间震荡，期货主力01合约在8100-9100元/吨之间波动。受煤炭保供政策影响，成本端有所企稳，但地产不景气和北方需求淡季导致需求端拖累，整体市场缺乏突破动力。

• 成本支撑显现：
  11月电石价格先跌后反弹，但PVC及烧碱价格下跌导致综合利润下滑。随着煤炭价格止跌企稳，PVC产业链成本支撑逐步显现，但整体利润仍处于低位。

• 供应增长预期：
  11月PVC开工率回升至78.94%，供应量增加。12月供应增长预期延续，但检修企业数量减少，新增产能释放有限。

• 需求端疲软：
  地产投资及开工面积同比持续下滑，尽管政策托底情绪增强，但实际需求仍受季节性因素和下游订单影响，难以形成强劲拉动。

• 出口预期减弱：
  11月出口有所改善，但随着海外市场价格下调和运力紧张，12月新增出口订单可能减少，出口对PVC的支撑作用有限。

• 库存压力较大：
  11月库存维持在历史五年均值偏高水平，超额库存持续走高，对价格形成拖累。12月库存或继续增加，市场需关注库存变化对价格的影响。

• 价差与基差：
  1-5月价差波动不大，维持在180-260元/吨区间。基差维持高位，但月底有所收窄，市场预期走强但现实疲弱。

关键信息

1. 11月PVC行情回顾

• 11月PVC价格区间震荡，主力01合约价格从9120元/吨降至8641元/吨，跌幅479元/吨。
• 常州市场出库价从9985元/吨降至9285元/吨，跌幅700元/吨。
• 电石价格月环比大幅下移，乌海地区电石出厂价从6900元/吨降至5100元/吨，跌幅1800元/吨。
• PVC利润下滑，山东地区盈利215.2元/吨，内蒙地区盈利193元/吨。
• 11月PVC产量增加，但同比仍有下降。

2. 12月PVC行情展望

• 12月PVC供应增长预期较强，但需求端难以放量。
• 出口订单量预期下降，海外价格下调削弱出口优势。
• 库存维持在高位，超额库存走高，对价格形成拖累。
• 12月PVC价格或维持弱势震荡，下方关注电石成本支撑，上方参考现货价格。

3. 重点关注因素

• 宏观政策：地产政策边际放松，但整体趋势未改。
• 能源价格：煤炭、电石、液氯等成本端价格走势。
• 疫情与寒冬：对需求端和运输的潜在影响。
• 出口情况：海外价格走势及运力紧张对出口订单的影响。

图表与数据

风险提示

• 12月PVC价格或受环保政策、双控政策等扰动影响。
• 需求端疲软，地产政策落地效果及寒冬、疫情对市场的影响需持续关注。
• 成本端虽有所企稳，但整体仍处于低位，对价格支撑有限。

结论

12月PVC市场或将延续弱势区间震荡格局，缺乏强有效支撑。建议投资者关注宏观政策、需求变化及能源价格走势，谨慎应对市场波动。