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大越期货甲醇早报总结（2021-03-25）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的甲醇市场早报，涵盖国内及国际甲醇市场基本面、价格走势、库存情况、生产利润与负荷、装置检修状况等信息，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

市场基本面

• 国内甲醇市场表现尚可：本周供应面维持缩量，整体出货情况较上周好转。
• 部分企业周初降价后停售：表明市场存在一定的价格调整压力。
• 上游库存不高，价格有所反弹：但反弹力度有限，市场整体仍偏弱。
• 港口维持期现联动：波动幅度较上周收窄，市场趋于稳定。

基差与价格

• 基差情况：3月24日，江苏甲醇现货价为2345元/吨，基差为-11元/吨，盘面升水。
• 现货价格：江苏地区价格稳定在2345元/吨，鲁南地区价格下跌85元/吨，河北地区价格上涨15元/吨，内蒙古地区价格稳定。
• 期货收盘价：甲醇2105合约收盘价为2356元/吨，较前值上涨6元/吨。
• 价差结构：进口价差为-16元/吨，中国-东南亚价差稳定在-70元/吨。

库存情况

• 华东港口库存：截至3月18日，库存为49.18万吨，较上周下降2.17万吨。
• 华南港口库存：库存为8.15万吨，较上周下降2.44万吨。
• 社会库存总量：华东、华南港口甲醇社会库存总量为57.33万吨，较上周下降4.61万吨。

生产利润与负荷

• 煤制甲醇利润：本周利润为125元/吨，较上周下降121.75元/吨。
• 天然气制甲醇利润：本周利润为360元/吨，较上周下降100元/吨。
• 焦炉气制甲醇利润：本周利润为475元/吨，较上周上涨50元/吨。
• 甲醛生产利润：本周利润为1200元/吨，较上周下降7.69%。
• 二甲醚生产利润：本周利润为3250元/吨，较上周下降2.99%。
• 醋酸生产利润：本周利润为4010元/吨，较上周上涨19元/吨。
• MTO装置生产利润：本周利润为846元/吨，较上周下降12元/吨。
• 负荷情况：全国甲醇负荷为73.30%，较上周下降2.15%；西北地区负荷为83.65%，较上周下降3.22%。

关键信息

供应端

• 内地春检及内蒙双控影响：甲醇供应预计继续下滑，西北地区存在一定支撑。
• 装置检修情况：多个地区企业因环保、原料不足、故障等原因进行检修或降负运行，包括新疆天业、青海中浩、神木、新奥、内蒙荣信、内蒙博源、同煤广发、沧州中铁、中新、鹤煤、心连心、泸天化、云南先锋、中海化学、兖矿国宏等。

需求端

• 下游接货意向有限：局部地区或维持弱势，市场整体需求疲软。
• 套利窗口可能打开：内地价格与港口运费下滑，局部地区存在套利机会。

市场操作建议

• 短线操作：建议在2340-2400元/吨区间操作。
• 长线持有：多单轻仓持有，关注市场走势变化。

外盘情况

• CFR中国价格：3月24日为292.5美元/吨，较上周下降1.68%。
• CFR东南亚价格：3月24日为362.5美元/吨，较上周下降1.36%。
• 国际装置检修：伊朗、沙特、阿曼、马来西亚、文莱、印尼、美国、新西兰、埃及、特立尼达、智利、委内瑞拉等地均有部分装置检修或停车。

总结

综上所述，甲醇市场在本周表现偏弱，供应端受春检及双控影响，存在进一步下滑预期，而港口库存及出货情况有所改善。基差维持负值，期货价格略高于现货。不同地区价格波动差异较大，局部套利窗口可能打开。下游产品如甲醛、二甲醚、醋酸及MTO装置利润波动，需求端表现疲软。未来需关注东西部市场行情传导，以及原油价格对甲醇的带动作用。整体建议短线操作区间为2340-2400元/吨，长线多单轻仓持有。