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美国7月PPI创11年来新高总结

核心内容

美国7月生产者价格指数（PPI）同比上涨7.8%，创11年来新高，表明通胀压力持续上升。与此同时，市场整体表现出现分化，部分指数如恒生指数、国企指数和创业板指数出现下跌，而纳斯达克指数和标普500指数则小幅上涨。全球市场波动加剧，VIX指数和VHSI指数均出现显著下跌，显示市场情绪有所缓解。

主要观点

A股市场

• 整体态度：对当前行情持谨慎态度，应警惕板块炒作过热的风险。
• 风险提示：前期涨幅过高板块存在回调风险，需关注结构性风险和结构性机会。
• 政策背景：自2020年7月以来，货币政策从宽货币向宽信用转变，政策趋于稳健，但不急转弯，显示政策逐步收紧。
• 人民币资产：人民币存在升值压力，优质人民币资产仍具吸引力。

港股市场

• 受互联网和教育板块监管加强影响，局部板块回调。
• 但随着产业政策落地，港股整体风险可控。

美股市场

• 存在回调风险，苹果、微软等科技巨头中报显示增速放缓。
• 美联储7月底议息会议释放Taper信号，政策转向可能逐步显现。
• 未来股价上涨需依赖业绩支撑，需警惕高估值个股回调。

关键信息

各国指数表现

• 恒生指数：收市价26518，日变动-0.53%，年初至今-2.62%
• 国企指数：收市价9465，日变动-0.87%，年初至今-8.81%
• 上证综合指数：收市价3525，日变动-0.22%，年初至今8.01%
• 沪深300指数：收市价4973，日变动-0.84%，年初至今14.22%
• 创业板指数：收市价3386，日变动-1.47%，年初至今53.91%
• 日经225指数：收市价28015，日变动-0.20%，年初至今-5.32%
• 道琼斯指数：收市价35500，日变动0.04%，年初至今-7.00%
• 标普500指数：收市价4461，日变动0.30%，年初至今0.86%
• 纳斯达克指数：收市价14816，日变动0.35%，年初至今17.50%
• 罗素2000指数：收市价2244，日变动-0.28%，年初至今-10.06%
• 德国DAX指数：收市价15938，日变动0.70%，年初至今-3.22%
• 法国CAC指数：收市价6882，日变动0.36%，年初至今-17.05%
• 富时100指数：收市价7193，日变动-0.37%，年初至今-18.71%

预期估值

• 恒生指数：PE(X) 11.97，PB(X) 1.16，股息率2.13%
• 国企指数：PE(X) 11.08，PB(X) 1.21，股息率1.87%
• 上证综合指数：PE(X) 14.34，PB(X) 1.55，股息率2.02%
• MSCI中国指数：PE(X) 14.12，PB(X) 1.59，股息率1.91%
• 道琼斯指数：PE(X) 26.90，PB(X) 7.02，股息率1.46%

波幅指数

• VIX指数：收市价16.06，日变动-4.35%，年初至今74.89%
• VHSI指数：收市价19.78，日变动-1.00%，年初至今52.34%

商品价格

• CBOT大豆连续：收市价1402，日变动-0.28%，年初至今6.56%
• LME铜连续：收市价9468，日变动-0.47%，年初至今21.91%
• COMEX黄金连续：收市价1749，日变动-0.08%，年初至今-7.61%
• COMEX白银连续：收市价23.11，日变动-1.57%，年初至今-12.26%
• ICE布油：收市价71.31，日变动-0.18%，年初至今37.66%

利率

• 5年期美国国债：收市价0.83，日变动2.62%，年初至今129.31%
• 10年期美国国债：收市价1.36，日变动1.95%，年初至今48.58%
• 5年期中国国债：收市价2.71，日变动-1.23%，年初至今-7.61%
• 10年期中国国债：收市价2.88，日变动-0.66%，年初至今-9.15%

行业分析

汽车行业

• 新能源汽车：2021年上半年销量增长显著，主要受益于去年低基数和优质供给增加，预计未来两年政策平稳，全球销量有望增长40%。

面板行业

• 长期看强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权增强，未来可能向半导体行业拓展。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分领域成长性突出。

玻璃产业链

• 近期涨价放缓，但长期逻辑不变，光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。普通玻璃需求70%来自地产，20%来自汽车，预计竣工面积增速回升将支撑需求。

关键资讯

• 美国7月PPI：同比升7.8%，环比升1%，创11年新高。
• 英国Q2 GDP：同比增22.2%，创纪录新高，环比增4.8%。
• 英国制造业产出：同比增13.9%，工业产出同比增8.3%。
• 欧佩克月报：维持2021和2022年石油需求预测，预计2022年下半年市场仍趋紧，将欧佩克需求预期下调。
• IEA月报：因疫情将下半年原油需求下调50万桶/日，预计2022年将出现供应过剩。

风险提示

• 投资建议基于研究团队的视野及可靠资料，但并非掌握全部市场信息。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，需留意。

评级定义

• 买入：未来一年绝对收益率高于50%
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%至50%
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%至20%
• 回避：未来一年绝对收益率低于-20%

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