20130816-兴业证券-兴业证券晨会纪要_17页_783kb

行业观点总结

化工行业观点

泰和新材（002254，¥8.70，增持）

• 业绩表现：

  • 2013年上半年营业收入8.58亿元，同比增长13.97%；营业利润4690万元，同比增长60.90%；净利润3816万元，同比增长22.90%。
  • 二季度单季营业收入4.68亿元，同比增长22.60%；净利润2477万元，同比下滑4.47%。
  • 公司预计2013年1-9月净利润为5000-6000万元，同比增长24.01%~48.81%。

• 主要观点：

  1. 氨纶产品价格上涨，盈利能力增强，是业绩增长的主要动力。
  2. 氨纶行业景气度提升，价格有望继续上涨，公司盈利有望持续增长。
  3. 芳纶业务因需求低迷和竞争加剧，盈利能力下滑，但下半年基数较低，下滑空间有限。
  4. 维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.27元、0.49元、0.63元。
  5. 风险提示：氨纶需求增长不达预期；芳纶行业持续低迷。

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TMT行业观点

海能达（600522，¥21.81，增持）

• 业绩表现：

  • 2013年上半年营业收入5.3亿元，同比增长16.7%；净利润899万元，同比扭亏为盈。
  • 二季度收入同比增长25%，海外收入同比增长24%，其中TETRA收入同比增长158%，DMR收入同比增长14.57%。

• 主要观点：

  1. 海外业务带动收入恢复快速增长。
  2. 数字产品快速增长推动毛利率提升。
  3. 费用控制初见成效，但下半年存在费用和折旧压力。
  4. 公司对三季度盈利预期低于市场，但全年业绩有望完成股权激励目标。
  5. 预计2013-2015年EPS分别为0.50元、1.00元、1.54元。
  6. 风险提示：费用大幅增长；PDT进展低于预期；海外市场拓展缓慢。

天喻信息（300205）

• 业绩表现：

  • 2013年上半年营业收入5.56亿元，同比增长90.18%；净利润0.27亿元，同比增长631.38%。
  • 二季度营收3.33亿元，同比增长92.08%；净利润0.22亿元，同比增长49.83%。

• 主要观点：

  1. 金融IC卡业务持续高增长，公司市场份额超过30%。
  2. NFC移动支付卡具备增长潜力，公司已具备规模发卡条件。
  3. 公司毛利率高于预期，费用率下降，盈利能力强。
  4. 预计2013-2015年EPS分别为0.52元、0.73元、0.88元。
  5. 风险提示：行业竞争加剧；金融IC卡行业增速不及预期；NFC市场启动不及预期。

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医药行业观点

科华生物（002022，16.76元，增持）

• 业绩表现：

  • 2013年上半年营业收入5.31亿元，同比增长14.66%；净利润1.48亿元，同比增长27.3%。
  • 预计全年净利润增速在0-30%之间。

• 主要观点：

  1. 试剂仪器业务增长平稳，下半年有望加速。
  2. 生化试剂和酶免业务增长明显，公司研发投入持续。
  3. 公司毛利率和费用率优化，盈利空间逐步释放。
  4. 预计2013-2015年EPS分别为0.63元、0.80元、1.03元。
  5. 风险提示：新品研发/血筛放量/管理改善低于预期；行业价格政策变化。

双鹭药业（002038，55.59元，增持）

• 业绩表现：

  • 2013年上半年营业收入5.44亿元，同比增长35.79%；净利润2.92亿元，同比增长30.83%。
  • EPS为0.64元，略低于预期。

• 主要观点：

  1. 贝科能产品增长强劲，二线产品分化明显。
  2. 海外业务恢复，带动净利润增长。
  3. 研发投入推动新药上市，长期成长空间广阔。
  4. 预计2013-2015年EPS分别为1.49元、2.10元、2.62元。
  5. 风险提示：新产品上市低于预期；行业政策变化。

通化东宝（600867，16.81元，增持）

• 业绩表现：

  • 2013年上半年营业收入5.52亿元，同比增长27.33%；净利润1.17亿元，同比增长51.51%。
  • EPS为0.13元。

• 主要观点：

  1. 胰岛素业务增长显著，综合毛利率提升。
  2. 基药目录更新带来市场机会，产品推广潜力大。
  3. 财务指标健康，费用率下降，盈利弹性显现。
  4. 预计2013-2015年EPS分别为0.28元、0.38元、0.52元。
  5. 风险提示：新产品研发进展低于预期；静态估值偏高。

华海药业（600521，15.57元，增持）

• 业绩表现：

  • 2013年上半年营业收入12.26亿元，同比增长30.09%；净利润2.23亿元，同比增长36.39%。
  • EPS为0.31元。

• 主要观点：

  1. 原料药增长平稳，制剂出口持续放量。
  2. 拉莫三嗪带动毛利率大幅提升，制剂业务成为业绩增长核心。
  3. 公司财务稳健，经营性净现金流增长明显。
  4. 预计2013-2015年EPS分别为0.62元、0.74元、0.91元。
  5. 风险提示：拉莫三嗪之后国际仿制药种出现断层；沙坦类原料药竞争加剧。

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轻工制造行业观点

东港股份

• 业绩表现：

  • 2013年上半年营业收入4.94亿元，同比增长23.7%；净利润6657万元，同比增长20%。
  • EPS为0.22元。

• 主要观点：

  1. 票据业务回暖，增长稳健，智能卡业务高速增长。
  2. 金融IC卡业务已具备规模发卡条件，公司市场份额约40%。
  3. 数据打印业务全国布局，带动收入快速增长。
  4. 公司预计2013-2015年净利润增速分别为23%、35%、34%，EPS分别为0.42元、0.56元、0.75元。
  5. 风险提示：招投标风险；新业务拓展不达预期。

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商业零售行业观点

欧亚集团（600697）

• 业绩表现：

  • 2013年上半年营业收入51.5亿元，同比增长22.76%；净利润0.98亿元，同比增长18.68%。
  • 二季度盈利同比增长19.92%。

• 主要观点：

  1. 二季度少数股东损益增幅较大，带动整体净利润增长。
  2. 主营业务毛利率提升0.6个百分点。
  3. 销售费用大幅增长，主要源于促销费用增加。
  4. 偿债能力稳定，但存货周转期拉长。
  5. 维持“买入”评级，预计2013-2014年EPS分别为1.56元、1.92元。
  6. 风险提示：经济波动对消费的影响；电商冲击实体门店。

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电力行业观点

先河环保（300137）

• 事件：

  • 收购CES公司，支付423.3万美元购买51%股权，18个月内注资200万美元，扩股至60.52%。

• 主要观点：

  1. 并购CES主要为实现技术国有化，抢占重金属监测技术制高点。
  2. CES拥有10项美国及欧洲专利，技术实力强。
  3. 此次并购有助于公司布局“十三五”大气监测市场。
  4. 预计2013-2015年EPS分别为0.29元、0.35元、0.42元。
  5. 风险提示：订单和收入确认低于预期。

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	海欣食品	1770.00	29.00

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兴业近期研究报告一览

研究员	报告名称	行业	投资评级	日期
王婉婷	喜临门中报点评	家具	增持	2013-08-15
王婉婷	宜华木业中报点评	家具	增持	2013-08-15
唐海清	网络建设推动通信设备	通信设备	推荐	2013-08-15
陈晓威	兴业证券晨会纪要	-	-	2013-08-15
王晓明	收入/毛利率下降、费用率上升导致业绩下滑	自然景点	增持	2013-08-15
文浩	电影爆发和掌趣减持带来业绩	传媒	增持	2013-08-15
汪洋	雪迪龙中报点评	仪器仪表III	增持	2013-08-15
孙佳丽	诺普信中报点评	农药	增持	2013-08-15
徐佳熹	血液制品增长较快	生物制品III	增持	2013-08-15
刘佃贵	亿利达中报点评	其它通用机械	增持	2013-08-15
孙晓东	行业数据点评	医药生物	推荐	2013-08-15
唐亮	电商业务推动营收增长	家纺	增持	2013-08-15
李荣霞	喜临门调研	轻工	-	2013-08-15

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投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：行业相对表现优于市场。
  • 中性：行业相对表现与市场持平。
  • 回避：行业相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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