氢能，碳中和时代的零碳能源_18页_1mb

碳中和系列报告——能源篇总结

核心内容

氢能作为替代化石能源、实现碳中和的重要选择，正逐步成为全球能源战略的重要组成部分。我国已成长为世界第一大制氢大国，氢能产量和消费量均突破2500万吨，主要集中在西北和华北地区。氢气生产方式多样，包括灰氢、蓝氢和绿氢，当前以灰氢为主，未来绿氢将成为重点发展方向。

主要观点

• 氢能的重要性：氢能是应对气候变化、建设脱碳社会的关键能源之一，受到全球主要国家的高度重视。
• 氢能发展现状：我国氢气生产主要依赖化石燃料，且以工业用途为主，交通领域正处于商业化初期。
• 技术经济性分析：副产气制氢在能源效率、污染排放、碳排放和成本方面具有显著优势，而绿氢则依赖可再生能源电解水制氢。
• 氢能冶金前景：氢能冶金仍处于研究和示范阶段，但其对钢铁行业碳减排具有重要意义。
• 交通领域应用：氢燃料电池汽车在能量密度、安全性、无排放等方面表现优越，预计2050年在中国终端能源体系中占比将达10%以上。
• 投资建议：建议关注氢能产业链相关企业，如金能科技、东华能源、潍柴动力、宇通客车、长城汽车和上汽集团。

关键信息

一、氢能是替代化石能源实现碳中和的重要选择

• 氢能已成为全球应对气候变化的重要方向。
• 我国氢能产量和消费量均突破2500万吨，成为全球最大制氢国。
• 氢能未来在交通、冶金、化工等领域将发挥更大作用。
• 2020年氢能投资1600亿元，显示出市场对氢能的持续信心。

二、当前中国氢气生产分布和来源

• 氢能生产主要集中在西北和华北地区，内蒙古、山东、新疆等省份产量居前。
• 氢气来源以化石燃料为主，煤制氢占比约62%，天然气制氢19%，电解水制氢仅占1%。
• 副产气制氢（如焦炉煤气、氯碱副产气）在成本和环保方面具有优势。

三、不同技术制氢的技术经济环境性分析

四、氢能冶金领域处于研究示范阶段

• 我国钢铁行业碳排放占全国总量约15%，是碳减排的重点行业。
• 氢能冶金技术尚处于研究和示范阶段，如瑞典HYBRIT、德国SALCOS、奥地利H₂FUTURE等项目已取得进展。
• 若全面采用氢能替代焦炭，预计2020年钢铁行业需约3.5万亿kWh电力制氢。

五、氢能用于交通领域进入推广应用阶段

• 截至2020年底，我国燃料电池汽车保有量达7352辆，加氢站建成128座。
• 氢燃料电池车在续驶里程、加氢时间、驾驶舒适性等方面与燃油车接近，具有商业化潜力。
• 2050年我国燃料电池车预计达520万辆/年，加氢站将达10000座以上。
• 为实现商业化，需大幅降低燃料电池成本和氢气价格。

六、投资建议

• 关注企业：焦化、氯碱、丙烷脱氢、乙烷裂解等副产氢气相关企业，如金能科技、东华能源。
• 氢能炼钢：建议关注头部企业的示范进展。
• 氢燃料电池车：推荐潍柴动力、宇通客车、长城汽车、上汽集团等具备技术优势的企业。

风险提示

1. 政策实施不及预期：碳中和政策的执行力度将影响氢能推广。
2. 氢能价格难以大幅下降：绿氢成本较高，难以与现有技术形成明显经济优势。
3. 燃料电池成本下降不及预期：成本高是氢能推广的主要障碍之一。
4. 氢能冶金技术发展不及预期：技术成熟度和成本控制是关键。

图表目录摘要

• 图表1：氢能替代主要领域
• 图表2：氢能投资呈现增长趋势
• 图表3：氢能生产主要分布在西北和华北地区
• 图表4：氢的来源分为灰氢、蓝氢、绿氢
• 图表5：2020年我国氢气主要来源占比
• 图表6：2020年我国氢气主要消费途径占比
• 图表7：当前中国氢气生产和消费主要工艺
• 图表8：副产气制氢在经济性、碳排放等方面具有综合优势
• 图表9：副产气制氢能源效率最高
• 图表10：电解水制氢碳排放最高
• 图表11：工业副产氢成本最低
• 图表12：我国钢铁行业碳排放量占全国总量的15%
• 图表13：HYBRIT项目工艺流程与传统高炉流程对比
• 图表14：SALCOS项目工艺流程
• 图表15：奥钢联H₂FUTURE项目产业链
• 图表16：氢能+燃料电池产业链
• 图表17：国内燃料电池汽车主要政策
• 图表18：各地出台的氢燃料电池政策
• 图表19：央企积极布局氢能产业链
• 图表20：2020年我国燃料电池汽车保有量
• 图表21：2020年底加氢站建成数量
• 图表22：中国氢能及燃料电池产业总体目标
• 图表23：氢燃料电池车与汽油车、电动车经济性对比
• 图表24：国内燃料电池车的总成本发展趋势

投资评级

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计6个月内股价强于沪深300指数20%以上
  • 推荐：预计6个月内股价强于沪深300指数10%-20%之间
  • 中性：预计6个月内股价相对沪深300指数在±10%之间
  • 回避：预计6个月内股价弱于沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上
  • 中性：预计6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间
  • 弱于大市：预计6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上