20250518-创元期货-碳酸锂周报_矿价下跌负反馈延续_19页_877kb

本周碳酸锂价格持续下跌创历史新低，主力2507合约收盘价61800元/吨，环比跌1220元/吨（-19%），2507-2508合约月差-1180元/吨。SMM电池级碳酸锂报价64500元/吨（环比跌750元/吨，-11%），工业级报价62850元/吨，工碳价差维持1650元/吨。市场下跌主因包括：1）锂矿价格崩跌导致外购成本显著下降，澳洲锂辉石精矿CIF中国报价6875美元/吨，较上月跌1275美元/吨，折算碳酸锂生产成本下降约7800元/吨，最低成交价已低于650美元/吨；2）贸易冲突加剧引发远期需求悲观预期，全年供应过剩格局强化；3）供给端持续放水导致价格螺旋式下行，澳矿2025财年FOB成本指引870-970澳元/吨（折CIF中国成本650-700美元/吨），一季度FOB成本降至708澳元/吨（CIF中国成本约550-580美元/吨），显示澳矿仍有降价空间。

碳酸锂周度产量16630吨（环比增575吨），库存增至131920吨（环比增351吨）。尽管原料价格下跌刺激冶炼端小幅回升，但需求端保持平稳，库存于去库一周后重回累库，5月供需总体平衡。新能源汽车产销强劲，4月国内新能源汽车产量1251万辆（同比增438%），销量1226万辆（同比增442%），1-4月累计产销4429万辆/430万辆（同比增483%/462%）。正极材料方面，4月磷酸铁锂产量264万吨（环比增2%）、三元材料产量62万吨（环比增7%），5月排产分别达276万吨/65万吨。

当前市场呈现强现实与弱预期博弈，负反馈下跌未结束，止跌信号需看矿端减产。风险点在于低估值环境下供给端可能减停产。供需方面，5月锂供给预计112万吨碳酸锂当量，需求114万吨，缺口约1673吨。库存压力逐步加大，国内新能源汽车库存80万辆（环比增10%），其中经销商库存58万辆，行业整体库存压力显现。短期基本面矛盾不明显，但需关注供给端变动对价格的影响。