新型工业化的战略抓手与战术机遇-20231017-华泰证券-49页_2mb

新型工业化的战略抓手与战术机遇总结

核心内容概述

新型工业化是中国式现代化的重要组成部分，旨在通过高端化、数字化和国产化手段保持制造业比重基本稳定，推动高质量发展，跨越中等收入陷阱。该战略强调对传统产业的改造提升、优势产业的巩固延伸以及新兴产业和未来产业的培育布局。在政策与产业端的双重推动下，新型工业化成为当前投资的重要方向。

主要观点

• 新型工业化的本质：以高端化、数字化和国产化为核心，通过提升制造业的技术含量和附加值，实现制造业比重的稳定。
• 政策支持：自2002年首次提出以来，新型工业化逐渐成为国家发展战略的重要组成部分。2023年9月，总书记提出“新质生产力”，强调发展未来产业，如人工智能、元宇宙、6G与卫星互联网等。
• 去工业化风险：我国制造业比重下降速度较快，面临发展中国家与发达国家的双重挤压，需通过技术升级与产业升级来增强竞争力。
• 投资方向：未来半年至一年，建议关注电子、机械、软件、汽车、服务器、医疗器械、化工、稀土等产业，并聚焦于具备渗透率和国产率提升潜力的领域。

关键信息

优势产业

优势产业主要集中在纺服、机械、轻工、化工、电新等行业，具有较强的全球市场份额。提升高端产品保障能力、打造中国品牌是其核心方向。

• 工程机械：国内需求复苏，2024年可能迎来更新周期，提升海外市场份额。
• 化工：聚氨酯、乙烯等具备规模优势，需加强高端原料和下游化合物的自主供应。
• 光学光电：面板及上游产品国产化率提升，Mini LED等中高端显示技术成为重点。
• 新能源：电动车与光伏行业具备技术优势，需加快技术迭代和品牌出海。

新兴产业

新兴产业以数字化、国产化为核心，重点关注工业互联网、工业软件、服务器、工业机器人、数控机床、半导体、新材料、医疗器械等。

• 工业互联网：已成为GDP稳定增长的重要贡献，市场规模持续扩大。
• 工业软件：国产替代空间广阔，研发设计类软件仍需突破。
• 服务器：算力需求增长推动服务器迭代，AI服务器成为新增长点。
• 工业机器人：国内渗透率提升，2025年有望实现翻番。
• 数控机床：新一轮更新周期来临，国产替代进程加速。
• 半导体：国产化率处于20%-50%区间，替代空间显著。

未来产业

未来产业关注的是处于导入期且有望迈入“奇点时刻”的领域，包括人工智能、具身智能、元宇宙、智能驾驶、6G与卫星互联网等。

• 人工智能：大模型助力AGI发展，国内能力快速提升。
• 具身智能：如Tesla Bot商业化加速，相关软硬件需求增加。
• 元宇宙：政策支持下，VR/AR产业迎来发展契机。
• 智能驾驶：L3处于导入期，L4推进，关键零部件渗透率有望提升。
• 6G与卫星互联网：政策推动下，商业化进程加快。

投资机遇

• 优势产业：重点关注工程机械、光学光电、新能源、化工等。
• 新兴产业：聚焦工业互联网、工业软件、服务器、工业机器人、数控机床、半导体、新材料、医疗器械。
• 未来产业：关注人工智能、具身智能、元宇宙、智能驾驶、6G与卫星互联网。

风险提示

• 宏观经济波动：影响整体投资环境。
• 政策不及预期：新型工业化政策可能调整，影响产业布局。
• 产业发展不及预期：技术突破和市场接受度可能低于预期。

图表目录

• 图表1：我国制造业规模和占GDP比重均明显高于美、德。
• 图表2：近年来我国工业机器人密度和4G/5G基站规模大幅提升。
• 图表3：低收入国家的过早去工业化是其陷入中等收入陷阱的重要原因之一。
• 图表4：中国和越南的出口相似度指数近年来快速提升。
• 图表5：东南亚国家的FDI流入规模逆势增长。
• 图表6：制造国中印尼、马来西亚、墨西哥FDI流入较为明显。
• 图表7：当前正处于第三轮去全球化阶段。
• 图表8：全球贸易分工体系下贫富差距拉大，特别是发展中国家。
• 图表9：康波萧条期追赶国崛起。
• 图表10：美国制造业建造开支及同比增速大幅上行。
• 图表11：美国物料搬运订单持续增长。
• 图表12：美国三大法案支持制造业回流。
• 图表13：美国商品货物进口向墨西哥等近岸国家转移。
• 图表14：近年中国向俄罗斯、东南亚、中东及东欧出口总额不断攀升。
• 图表15：墨西哥与越南对我国重点产品的生产替代。
• 图表16：中美科技“脱钩”时序图。
• 图表17：高技术密度产业逆全球化趋势显著。
• 图表18：美国对华直接投资明显低于国内外商投资增长。
• 图表19：历届党代会关于新型工业化的表述变化。
• 图表20：中央和地方政府新型工业化政策目标。
• 图表21：电子设备、电器设备、汽车、化工是高GDP占比重点产业。
• 图表22：纺服、机械、轻工、化工、电新是典型优势产业。
• 图表23：新型工业化产业示范基地布局方向变化。
• 图表24：我国三家工程机械企业进入全球前10强。
• 图表25：挖掘机更新周期约8年，2024年或为新周期起点。
• 图表26：全球MDI竞争格局，万华化学市占率27%。
• 图表27：我国乙烯产能及产量快速扩张。
• 图表28：我国LCD领域全球出货面积占比约70%。
• 图表29：我国在OLED领域的市占率正在提升。
• 图表30：2023年8月国内新能源车零售TOP10销量及份额。
• 图表31：2021-30E各种电池技术平均转换效率变化趋势。
• 图表32：N型电池技术迭代或处于奇点时刻。
• 图表33：渗透率处于5-20%的“奇点时刻”对应戴维斯双击机会。
• 图表34：国产替代存在卡脖子技术瓶颈。
• 图表35：工业互联网产业链。
• 图表36：工业互联网产业成为GDP增长的重要贡献。
• 图表37：工业互联网直接与渗透产业增加值。
• 图表38：2022年工业互联网市场份额占比。
• 图表39：工业互联网投融资规模迅速增长。
• 图表40：工业软件产业链。
• 图表41：2020年国产工业软件市场份额。
• 图表42：2020年国内工业软件前10大供应商中内资占比。
• 图表43：工业软件收入同比显著回升。
• 图表44：软件用电量MA12同比领先软件收入同比。
• 图表45：服务器产业链。
• 图表46：全球数据总量预计年复合增长率达22.4%。
• 图表47：全球服务器出货额预计增长至1214.7亿美元。
• 图表48：光电子器件产量持续爬坡。
• 图表49：服务器机壳与BMC芯片龙头营收降幅收窄。
• 图表50：全球机器人市场规模及同比增速。
• 图表51：中国机器人市场规模及同比增速。
• 图表52：国内工业机器人渗透率迅速提升。
• 图表53：2022年国内工业机器人市场由海外四大家族主导。
• 图表54：我国工业机器人销量结构及国产化率。
• 图表55：机器人本体产量仍下行。
• 图表56：海外龙头订单量伺服系统降，控制器、变频器升。
• 图表57：日本机器人订单量同比下降，拐点待验。
• 图表58：机床下游需求占比。
• 图表59：上一轮机床产量高点为2010-2014年，当前可能进入新一轮更新周期。
• 图表60：高端数控机床国产化率仍较低。
• 图表61：2020年中国市场数控系统市场规模占比。
• 图表62：机床强国由优势制造业反哺。
• 图表63：金属加工机床产量降幅收窄，拐点初现。
• 图表64：机床进口量同比再度回落。
• 图表65：日本机床出口至中国订单额同比下降，但降幅收窄。
• 图表66：全球半导体销售额连续4个月同比降幅收窄。
• 图表67：中国集成电路产量同比大幅回升。
• 图表68：台股半导体营收同比设计、封测升，制造降。
• 图表69：存储器DXI指数降幅进一步收窄。
• 图表70：PCB营收同比拐点初现。
• 图表71：北美PCB BB值MA3同比持续回升。
• 图表72：海外半导体龙头预测营收同比Q2见底。
• 图表73：费城半导体指数PSTTM领先全球半导体周期。
• 图表74：费半指数/标普500同比领先半导体基本面周期。
• 图表75：费半指数PSTTM领先全球半导体周期。
• 图表76：2021年中国新材料行业产业结构。
• 图表77：2017-2022年中国碳纤维供需关系及进口依赖度。
• 图表78：新材料部分环节国产率及中资CR3。
• 图表79：新材料产业政策梳理。
• 图表80：中国进入中度老龄化社会。
• 图表81：2023-2025年医疗器械行业市场规模CAGR预计达19.0%。
• 图表82：医疗器械部分环节渗透率和国产率有待提升。
• 图表83：7月基本医保支出同比进一步回升。
• 图表84：8月国内医疗器械出口同比降幅收窄。
• 图表85：计算力指数对GDP总量的倍增作用。
• 图表86：大语言模型（LLM）演化树。
• 图表87：ChatGPT从0到100万用户速度远超多数平台。
• 图表88：2018年以来大模型增长趋势。
• 图表89：人形机器人核心受益环节及对应全球及国内龙头。
• 图表90：SteamVR占Steam总玩家份额统计。
• 图表91：2020.07-2023.08全球VR/AR投融资金额。
• 图表92：2020.07-2023.08全球VR/AR投融资事件数量。
• 图表93：智能驾驶产业链。
• 图表94：SAE自动驾驶分级标准，正从L2向L3加速迈进。
• 图表95：2020-2025E国内乘用车各级别自动驾驶渗透率。
• 图表96：智能驾驶核心零部件渗透率处于或将进入5-20%的“奇点时刻”。
• 图表97：毫米波雷达市场规模。
• 图表98：2020年以来智能驾驶相关政策。
• 图表99：卫星互联网产业链全景图。
• 图表100：卫星产业链主要环节代表厂商。
• 图表101：2020.07-2023.08全球VR/AR投融资金额。
• 图表102：2012-2026E中国卫星遥感市场规模。
• 图表103：华泰策略新型工业化组合。