20240801-银河期货-_纯碱玻璃8月报_玻碱订单信心双弱_转折需看到需求好转_16页_2mb

纯碱与玻璃8月报：供需双弱，价格下行压力仍存

概要

7月市场情绪从乐观预期转向悲观现实，大宗商品多数跌多涨少。纯碱产量上升导致累库加速，现货价格持续下跌。下游需求支撑减弱，尤其是光伏玻璃冷修增多，浮法玻璃亏损扩大。8月市场需关注供应端检修情况及中下游补库需求，若需求环比好转，价格可能反转。

一、基本面情况

1. 纯碱

• 供应端：8月检修计划影响产量约30万吨，供应过剩8万吨左右。重点关注计划外检修和能耗管控带来的减产。
• 需求端：重碱用碱量环比下降0.8%，光伏玻璃冷修增多，浮法玻璃亏损扩大，需求支撑减弱。
• 价格：纯碱主力合约月内成交低迷，现货价格持续下调，轻碱降价幅度显著。

2. 玻璃

• 产销数据：全国浮法玻璃产销率84%，环比下滑8%，同比降幅18%。多个区域产销率下滑超10%。
• 成本与库存：天然气燃料玻璃大面积亏损，成本端支撑不足。厂家降价去库为主，库存累库预期不变。
• 需求：深加工订单不及上半年水平，竣工周期走弱，旺季需求未启动。

二、产业链关键点

1. 光伏与地产

• 光伏玻璃：产业链产能过剩严重，冷修产线增多，日熔量下滑，组件价格持续下跌。
• 地产：竣工数据疲软，资金到位率下降，政策推动存量房转为保障房，但地产资金周转变化对玻璃需求长期形成压力。

2. 能耗与利润

• 玻璃生产利润结构分化，天然气燃料亏损扩大，煤炭及石油焦生产仍有利润支撑。
• 纯碱利润尚可，但仍需关注下游负反馈传导风险。

三、8月展望与策略

• 供应端：需关注高温天气导致的计划外检修及能耗管控影响。
• 需求端：中下游补库需求若启动，可能为纯碱价格提供支撑，否则现货弱势延续。
• 玻璃：冷修预期及产销数据是核心跟踪指标。
• 宏观风险：若经济数据走弱，叠加海外衰退预期，四季度商品或偏弱运行。

关键词：纯碱、玻璃、累库、光伏冷修、地产政策、能耗管控