固定收益专题：基本面高频数据_债市投资占先手的有效工具-20230905-国盛证券-30页_1mb

报告摘要

本文主要探讨了如何利用高频数据构建国盛固收基本面高频指数体系，以提升对宏观经济的预测能力，从而优化利率债的多空策略。随着市场对实时数据的需求增加，低频统计数据已无法满足，因此构建基于高频数据的经济指标成为必要的研究方向。

高频数据的优势：
- 高频数据能更早获取宏观基本面信息，有助于识别预期差，提高投资收益。
- 高频数据增加了投资决策的灵活性，提升交易频率有助于优化收益和风险。
- 高频数据能辅助判断经济快速切换的情况，如2020年疫情冲击下经济状态迅速变化。
高频数据构建方法：
- 在国民经济核算体系下，通过选取与低频指标相关性高的高频数据，进行标准化处理。
- 构建综合指标，利用OLS回归调整量纲，实现对低频指标的周度预测。
- 对数据进行频率转换、对数差分、标准化、填补空缺和数据平滑处理。
多空策略效果验证：
- 构建的利率债多空信号指数在2019年4月至2023年8月期间，累计收益15.3元，远高于基准收益4.8元，年度超额收益在2%以上。
- 通过月频和周频数据对比，验证了高频数据在策略中的有效性。

工业生产：
- 选取电炉开工率、聚酯开工率、半胎开工率、日均耗煤、二手房成交面积。
- 工业生产指数准确率62%，相关系数0.52。
固定资产投资：
- 选取石油沥青装置开工率、水泥发运率。
- 基建投资指数准确率67%，相关系数0.77。
房地产销售：
- 选取30大中城市商品房成交面积、一线城市地铁客流量。
- 地产销售指数准确率56%，相关系数0.48。
消费：
- 选取乘用车厂家零售、柴油价格、柯桥价格指数、日均电影票房、一线城市地铁客流量。
- 消费指数准确率67%，相关系数0.84。
出口：
- 选取CCFI综合指数、RJ/CRB商品价格指数。
- 出口指数准确率46%，相关系数0.56。
通胀：
- CPI：选取生鲜乳、鸡蛋、猪肉、白条鸡、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果、食用农产品价格指数。
- PPI：选取螺纹钢、原油、动力煤、LME铜市场价。
- CPI环比预测准确率69%，相关系数0.89；PPI环比预测准确率71%，相关系数0.78。
交通运输：
- 选取整车货运流量指数、国内航班执行数、一线城市地铁客流量。
- 交运指数准确率88%，相关系数0.89。
库存：
- 选取涤纶长丝库存、纯碱库存、PTA库存。
- 库存指数准确率79%，相关系数0.52。
融资：
- 选取票据利率。
- 融资指数准确率58%，相关系数0.53。