20230225-德邦证券-医药行业专题_焦虑_抑郁症市场空间百亿量级_新药突破有望重塑市场格局_44页_3mb

抑郁症及抑郁症市场总结

核心内容

抑郁症是一种全球高发、高复发的精神疾病，全球患者约3.5亿，中国治疗率仅9.5%，远低于欧美国家。疫情后全球焦虑和抑郁发病率分别增长25%和显著上升，进一步推动了治疗需求。抑郁症常伴随焦虑和失眠，三者互为因果，拓宽了用药市场。随着新药研发的推进，国内外市场有望迎来新的增长和格局变化。

主要观点

• 全球与国内治疗率差距显著：全球抑郁症治疗率约50%，而中国仅9.5%，存在巨大的治疗缺口。
• 用药市场拓宽：焦虑和失眠作为抑郁症的常见伴随症状，推动了抗抑郁药物市场向更广泛人群扩展。
• 新药突破带来市场扩容：国外新药如Zuranolone、Esketamine Nasal Spray和Auvelity等，因其快速起效、低副作用等优势，有望改变传统药物治疗模式。
• 中药具备独特优势：中药在抗抑郁治疗中表现出副作用小、起效快等优点，且部分品种已纳入医保，具备市场潜力。
• 物理治疗加速渗透：经颅磁刺激（TMS）等物理治疗方法因其低副作用和高患者接受度，正加速进入临床应用和医保体系。
• 心理疗法疗效显著：心理治疗在轻中度抑郁症中的效果与药物治疗相当，且可作为一线治疗手段，未来市场潜力巨大。
• 中国抗抑郁市场增长迅速：预计到2030年，中国抗抑郁药市场规模将达238亿元，年复合增长率4.2%，高于全球平均水平。

关键信息

抑郁症流行病学

• 全球约3.5亿人患有抑郁症，近十年增长约18%。
• 中国约9500万人患病，治疗率严重不足，仅有0.5%的患者获得充分治疗。
• 疫情后，中国有近三分之一隔离在家的居民出现抑郁、焦虑、失眠和急性应激反应，部分患者无法恢复正常。

抗抑郁药物市场现状

• 全球抗抑郁药市场规模预计从2022年的145亿美元增长至2030年的176亿美元，年复合增长率2.5%。
• 中国抗抑郁药市场规模预计从2022年的172亿元增长至2030年的238亿元，年复合增长率4.2%。
• 国内抗抑郁药市场集中度高，SSRI和SNRI占据近90%的市场份额，艾司西酞普兰、舍曲林和文拉法辛为竞争焦点。

抑郁症新药研发现状及趋势

• Zuranolone：由Sage开发，Biogen持有部分权益，主打快速起效，可快速停药，将抑郁症重新定义为“急性、偶发症”。
• Esketamine Nasal Spray：强生开发，首个NMDA受体拮抗剂，快速缓解抑郁症状，降低自杀风险。
• Auvelity (AXS-05)：Axsome开发，首个口服NMDA受体拮抗剂，起效快，适合难治性抑郁症。
• 若欣林：绿叶制药自主研发，首个三重再摄取抑制剂，治疗效果优于传统药物。
• Brexanolone：Sage开发，首个产后专用抗抑郁药，不影响母乳。

投资建议

• 海外：关注Biogen、Sage、Axsome、强生、艾伯维等公司，其在抗抑郁药物研发领域具备创新能力和市场潜力。
• 国内西药：绿叶制药、科伦药业、华海药业、京新药业等，具备国产替代和创新药研发优势。
• 中药：佐力药业、以岭药业、康弘药业、北陆药业等，具有疗效显著、副作用小、市场增长潜力大。
• 器械：伟思医疗，经颅磁刺激设备受益于政策支持和患者需求增长。
• 医疗服务：康宁医院，拥有大量床位和分院，具备较强的服务能力。

风险提示

• 临床失败风险：新药研发存在临床试验失败的风险。
• 美联储超预期加息风险：可能影响海外投资标的估值。
• 竞争格局恶化风险：随着新药上市，市场竞争可能加剧。
• 销售不及预期风险：新药市场接受度和销售表现存在不确定性。
• 行业政策风险：政策变化可能影响市场发展和产品准入。

市场前景

• 抑郁症治疗需求持续增长，尤其是中国，治疗率提升空间巨大。
• 新药研发聚焦于快速起效、低副作用、无依赖性等未满足临床需求。
• 中药和物理治疗作为补充手段，具有独特优势，市场潜力较大。
• 心理治疗在轻中度抑郁症中表现良好，未来发展空间广阔。