20250516-大越期货-PTA_MEG早报_26页_1mb

大越期货2025年5月16日PTA&MEG早报
PTA：昨日期货震荡收跌，现货市场商谈氛围转淡，现货基差回落。个别聚酯工厂补货，5月主港现货在09合约升水200-215元/吨成交，主流基差维持09+205。基本面偏中性，库存环比减少23天，工厂库存可用天数428天。盘面收于20日均线上方，主力净空持仓减少，短期纺丝负荷支撑下供需去库周期延续，市场心态偏强，基差或维持强势。需关注后续检修兑现情况及终端订单变化。

MEG：周四价格重心回落，基差同步走弱。原油下跌叠加聚酯市场观望情绪加重，现货基差宽幅波动，主流成交在09合约升水90-125元/吨。外盘报价527-532美元/吨，买盘谨慎。国内库存华东地区6688万吨，环比减少226万吨。短期高开工率支撑乙二醇需求，5月去库预期明显。中美经贸联合声明暂缓部分关税，提振出口信心，预计价格偏强运行。后续需跟踪关税政策进展及美国市场成交情况。

利多因素：PTA及MEG进入检修季，供应收缩预期增强，二季度去库或超50万吨，支撑价格反弹。
利空因素：欧盟CBAM机制自2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局；国内聚酯开工率85%，中小企业负荷低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈，长丝、短纤库存逼近历史高位。

主要逻辑：短期PTA与MEG受宏观环境及供需关系影响，PTA现货流动性收紧，基差偏强；MEG下游需求支撑仍存，但需警惕出口政策不确定性。风险点包括原料端累库预期、市场宏观波动及政策变动。

数据来源：Wind、Mysteel、CCF等。报告内容仅作参考，不构成投资建议，著作权归大越期货所有，未经授权不得擅自使用。

PTA与MEG产业链数据显示，库存可用天数及开工率均呈现阶段性波动，加工费与利润测算反映市场趋势，需结合具体数据观测。葖