20250609-大越期货-PTA_MEG早报_26页_1mb

报告摘要

PTA&MEG早报-2025年6月9日总结

核心内容

PTA与MEG市场动态

PTA：本周PTA市场表现中性，现货价格在4897元/吨，09合约基差为245元/吨，盘面贴水偏多。PTA工厂库存为4.02天，环比减少0.07天，偏多。主力合约净多，多增，偏多。
MEG：MEG市场表现中性，现货价格为4400元/吨，09合约基差为139元/吨，盘面贴水偏多。华东地区MEG港口库存为59.7万吨，环比增加2.33万吨，偏空。主力合约净空，空增，偏空。

主要观点

PTA每日观点

基本面：6月中上主港PTA成交价在09 + 220~230附近，价格商谈区间在4850~4940附近。6月下主港PTA成交价在09 + 185~195附近，个别略低。今日主流现货基差在09 + 225。
预期：乙二醇船只入库尚可，预计下周初港口库存持稳或小降，关注周末出货情况。月内乙二醇供需结构良性，但仓单注销后场内可流转现货将补充。中旬起合成气制乙二醇负荷提升，短期内乙二醇价格区间调整为主，上方承压，关注聚酯产销及大装置重启进度。

MEG每日观点

基本面：乙二醇价格重心弱势下行，市场商谈一般。夜盘震荡整理，贸易商参与买盘。现货基差低位成交至09合约升水115~118元/吨。尾盘部分贸易商参与补货，基差适度企稳。美金方面，外盘重心弱势下行，6月底船货递盘回落至510~512美元/吨。
预期：端午节后港口库存去化幅度可观，张家港贸易罐库存回落至20万吨偏内。六月乙二醇可流转现货趋紧，现货基差维持偏强。后续关注仓单流出情况。中短期供需结构良性，对乙二醇价格形成支撑，关注聚酯负荷变化。

关键信息

利多因素

原料检修季：PTA、乙二醇等原料进入检修季，如浙石化、九江石化，供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。

利空因素

CBAM影响：欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。
国内聚酯产能过剩：国内聚酯平均开工率为85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩，价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。

供需结构分析

PTA供需平衡表

日期	PTA产能	PTA产能增量	PTA负荷	PTA产量	PTA进口量	PTA总供给	供应同比	聚酯产能	聚酯新增产能	聚酯负荷	聚酯产量	聚酯对PTA消费	其他对PTA需求	PTA出口量	PTA总需求	需求同比	PTA期末社会库存	库存变化	PTA库消比	PTA供需缺口
2024年1月	8062	82	86.30%	591	0	591	31.70%	7984	100	88.60%	602	515	22	35	572	52.30%	238	20.00	41.60%	19.20
2025年6月	9172	0	82.20%	611	0	611	6.20%	8939	35	90.00%	661	520	23	42	588	8.20%	221	-10.00	37.50%	-12.60

MEG供需平衡表

| 日期 | EG总开工率 | EG总产能 | EG新增产能 | EG产量 | EG进口 | EG总供价 | 供给同比 | 聚酯产能 | 新增产 | 聚酯开工率 | 聚酯产量 | 聚酯对EG消费 | 其他消费 | EG出口 | EG总消费 | 需求同比 | EG港口库存 | EG港口库存变化 | EG港口库消比 | EG供需差 |
|------------|------------|----------|------------|--------|--------|----------|----------|----------|--------|------------|----------|--------------|----------|--------|----------|----------|-------------|-------------|------------|--------------|-------------|
| 2025年6月 | 70.00% | 2938 | 0 | 169 | 58 | 227 | 5.80% | 8939 | 35 | 90.00% | 661 | 520 | 23 | 42 | 588 | 8.20% | 221 | -10.00 | 37.50% | -12.60 |

价格与利润

价格变动

PTA现货价：4865元/吨（2025-06-06），较前一日上涨35元/吨。
MEG现货价：4385元/吨（2025-06-06），较前一日下跌25元/吨。

利润情况

PTA加工费：395.66元/吨，较前一日下降24.573元/吨。
MEG利润：
- 石脑油一体化制：-1004.97元/吨
- 外采乙烯制：-621.39元/吨
- 甲醇制：-1131.28元/吨
- 煤制：-894元/吨
涤纶利润：
- POY：64.07元/吨
- FDY：14.07元/吨
- DTY：50元/吨
- 涤纶短纤：-360.93元/吨