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报告摘要
宝城期货能化早评总结（20210225）
核心内容概览
本报告为宝城期货对2021年2月25日能源化工类商品的早间分析，涵盖沪胶（RU）、原油（SC）和甲醇（MA）三大品种。分析从宏观面、供需面及地缘政治等多个维度展开，结合市场数据和预期，对短期走势、中期走势及交易策略进行了详细阐述。
品种分析
沪胶（RU2105）
- 短期走势：上涨
- 中期走势：多头趋势
- 日内观点：上涨
- 策略参考：16500元/吨一线逢低做多
主要观点：
- 宏观面流动性充裕，叠加全球经济复苏预期，支撑胶市走强。
- 东南亚产区进入停割期，胶水产出减少，原料价格走高，外盘价格持续上涨。
- 泰国胶水收购价较节前上涨14.58%，带动沪胶期货价格重心上移。
- 下游需求乐观，重卡和新车销量均大幅增长，轮胎企业节后复产预期良好，开工率将显著回升。
- 综合宏观和基本面因素，预计沪胶将延续震荡上行趋势。
原油（SC2104）
- 短期走势：上涨
- 中期走势：多头趋势
- 日内观点：上涨
- 策略参考：405元/桶一线逢低做多
主要观点：
- 全球流动性充裕，OPEC+继续减产，供应端偏紧。
- 疫苗接种推进，需求预期修复，提振市场情绪。
- 美国财政刺激法案有望落地，美联储维持宽松政策，支撑油价。
- 美国原油库存降至3月以来最低，炼厂产能利用率回升，对油价形成支撑。
- 中东局势紧张，地缘政治风险增加，推动油价反弹。
- 高盛预测全球石油需求将逐步恢复，预计2021年一季度供应缺口扩大，上半年平均短缺90万桶/日。
- 布伦特原油价格预计在2021年7月达到65美元/桶。
甲醇（MA2105）
- 短期走势：上涨
- 中期走势：偏空
- 日内观点：上涨
- 策略参考：2450元/吨一线逢低做多
主要观点：
- 节后物流恢复，供应压力上升，但内地库存偏低，价格或出现反弹。
- 节前内地企业主动降价排库，库存压力释放，节后市场情绪有所改善。
- 3月份国内甲醇新增装置投产规模较大，对价格形成下行压力。
- 进口成本高于港口现货价格，贸易商进口积极性下降，港口库存持续下降。
- 沿海地区库存及可销售库存均降至近5年偏低水平，预计甲醇期货价格反弹动力有限，内地与港口价格将出现分化。
关键信息汇总
宏观环境
- 美国财政刺激政策即将落地，美联储维持宽松货币政策。
- 全球经济复苏预期增强，通胀预期升温，市场风险偏好上升。
- 疫情控制逐步改善，制造业PMI维持在临界点上方，生产活动恢复。
供应端
- 沪胶：东南亚产区停割，原料价格坚挺。
- 原油：OPEC+减产，美国库存下降，供应偏紧。
- 甲醇：节前排库，节后物流恢复，但新增装置投产压力大。
需求端
- 沪胶：重卡和新车销量增长显著，轮胎企业节后复产预期良好。
- 原油：需求修复预期增强，但美国炼厂产能利用率仍偏低。
- 甲醇：下游补货启动，但需求增长不及供应压力。
地缘政治
- 中东局势紧张，伊拉克、沙特、也门等地冲突升级，对油价形成支撑。
- 美国对伊拉克北部部队的袭击引发国际谴责，加剧市场不确定性。
总体展望
- 沪胶、原油短期走势偏多，甲醇短期也有反弹可能，但中期面临供应压力。
- 建议投资者在16500元/吨、2450元/吨、405元/桶等关键支撑位逢低做多。
- 需关注后续宏观政策、疫苗接种进展、OPEC+减产执行情况及地缘政治风险变化。
宝城期货营业部信息
| 营业部名称 | 地址 | 电话 |
|---|---|---|
| 嘉兴营业部 | 嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 | 0573-82689030 |
| 武汉营业部 | 武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 | 027-88221981 |
| 南宁营业部 | 南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 | 0771-5532168 |
| 沈阳营业部 | 沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 | 024-31257633 |
| 邯郸营业部 | 邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 | 0310-2076686 |
| 郑州营业部 | 郑州市未来大道69号未来大厦1201室 | 0371-65612648 |
| 昆明营业部 | 昆明市五华区科普路与王筠路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 | 0871-65732801 |
| 青岛营业部 | 青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 | 0532-81111856 |
| 长沙营业部 | 长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 | 0731-85239858 |
| 温州营业部 | 温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 | 0577-89999719 |
| 北京营业部 | 北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 | 010-64795128 |
| 深圳营业部 | 深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 | 0755-83209976 |
| 大连营业部 | 大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 | 0411-84807260 |
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