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晋亿实业（601002）公司点评报告总结

核心内容

晋亿实业（601002）在2017年前三季度实现了显著业绩增长，营收和净利润均大幅上升，公司整体表现良好。报告指出，公司产品价格上涨，存货优势显现，推动了利润的快速增长，同时受益于铁路投资维持高位及高铁通车里程回升，公司主业前景广阔。

主要观点

• 业绩表现强劲：2017年前三季度实现营业收入21.11亿元，同比增长29.41%；归属母公司股东净利润1.34亿元，同比增长203.95%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增长222.37%。
• 产品价格和毛利率提升：公司通过合理增减库存和及时调整售价，有效应对了钢材价格上涨，推动毛利率提升。但第三季度因原材料价格大幅上涨，毛利率有所下降。
• 铁路市场前景可期：2017年为高铁通车低点，预计2018-2020年高铁通车里程将大幅回升，公司铁路紧固件业务将进入供货高峰期。
• 行业背景支持增长：国家铁路投资维持高位，高铁发展带动铁路紧固件需求增长，公司有望受益于行业增长。
• 盈利预测乐观：预计公司2017-2019年EPS分别为0.21元、0.23元、0.26元，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

营收与净利润增长情况

• 营收增长：2017年前三季度营收同比增长29.41%，其中第三季度营收同比增长46.12%。
• 净利润增长：前三季度归属母公司净利润同比增长203.95%，扣非归母净利润同比增长222.37%。
• 毛利率变化：前三季度毛利率提升2.59个百分点，但第三季度毛利率下降3.74个百分点，主要因原材料价格上涨。

成本与费用控制

• 期间费用率下降：2017年前三季度期间费用率同比下降2.23个百分点，销售费用率下降0.86个百分点，管理费用率下降1.56个百分点。
• 财务费用率上升：主要由于汇兑损失增加。

投资建议与风险提示

投资建议

• 盈利预测：预计公司2017-2019年EPS分别为0.21元、0.23元、0.26元。
• 评级：给予“增持”评级，未来6个月内股价涨幅预计超越市场基准5%至15%。

风险提示

• 铁路投资不及预期：若铁路投资低于预期，可能影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额和利润率。
• 系统性风险：包括宏观经济波动、政策变化等。

未来展望

• 一带一路机遇：公司积极参加跨国商务洽谈，有望抓住“一带一路”带来的国际市场机会。
• 手工具业务增长：手工具市场需求旺盛，公司订单有所增长。
• 持续拓展市场：公司将积极拓展新增高铁线路产品供应，提升市场份额。

附注

• 分析师：萱佳敏，东北证券研究咨询分公司中小市值分析师。
• 研究助理：邹桂龙，主要研究轨道交通产业、机械行业和新股。
• 重要声明：本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的买卖建议，不承担相关责任。