20180527-西南证券-非银金融行业周报_监管塑造合规氛围_龙头估值有望修复_14页_1mb

非银金融行业投资分析总结

核心内容概述

本报告围绕非银金融行业，包括证券、保险、多元金融等子板块，分析了近期市场走势、政策变化、行业数据及投资策略。报告强调监管对行业的影响，指出政策利好与市场机会并存，行业龙头具备估值修复潜力。

市场走势回顾

• 整体表现：上周市场震荡下挫，上证综指下跌1.63%，深证成指下跌2.10%。
• 非银金融板块：全周微跌0.81%，子板块表现分化：
  • 证券板块：下跌2.78%，华泰证券跌幅最大（-5.04%），锦龙股份涨幅居前（1.74%）。
  • 保险板块：微涨0.08%，但整体表现疲软。
  • 多元金融板块：下跌2.23%，表现跑赢非银板块。
  • 互联网金融板块：下跌2.44%，但部分个股如誉衡药业、汇金股份涨幅显著。

市场数据

• 成交额：上周市场合计成交量1,607.51亿股，成交金额21,410.82亿元，日均成交金额环比上升11.55%。
• 两融余额：截至5月24日，两融余额增至9893.89亿元，融资余额9986.25亿元，融券余额58.94亿元。
• 股票质押：截至5月25日，股票质押数为420.99亿股，较去年同期下降320.91亿股；质押市值5065.54亿元，同比下降100.29%。
• 承销发行：5月份券商增发家数15家，募资规模265.81亿元。

投资策略与重点关注个股

证券板块

• 策略建议：全年板块机会仍存，利好政策与流动性改善将推动反弹，建议择机买入大券商。
• 重点关注个股：
  • 中信证券：行业龙头，综合实力强，估值低，具备估值修复潜力。
  • 华泰证券：具备金融科技与财富管理优势，定增即将落地，增强核心竞争力。

保险板块

• 策略建议：建议关注二季度业绩边际改善带来的估值修复机会。
• 重点关注个股：
  • 中国平安：国内领先的保险龙头，旗下金融板块协同效应明显，具备互联网金融分拆上市预期。
  • 新华保险：纯寿险弹性标的，健康险占比高，PEV估值不足0.8倍，具备高安全边际。

多元金融板块

• 策略建议：优质标的可坚定持有并择机增配，关注国企改革、独角兽概念及资管新规带来的机会。
• 重点关注个股：
  • 中航资本：最成熟的金控平台，业绩有望加速增长。
  • 经纬纺机：估值偏低，中融信托并表后利润释放，上涨空间较大。
  • 鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控：独角兽概念标的，具备较强成长性。

行业政策梳理

• 银保监会：
  • 发布《银行业金融机构数据治理指引》，推动数据治理体系建设。
  • 开展保险业乱象整治“回头看”工作，强化合规管理。
  • 修订《商业银行流动性风险管理办法》，引入新指标，细化监管要求。
• 证监会：
  • 强化对内幕交易、操纵市场等行为的监管，重点筛查重大违法线索。
• 政策导向：
  • 扩大金融市场开放，放宽外资准入，推进沪伦通等。
  • 支持资本市场发展，推动直接融资，服务实体经济和“一带一路”。

风险提示

• 监管趋严：可能对行业估值造成下行压力。
• 市场波动：市场下行可能加剧行业业绩波动。
• 政策不确定性：监管政策的变化可能影响行业发展方向。

重要数据统计

公告信息摘要

券商行业

• 太平洋证券：收到证监会警示函，已整改完毕。
• 国信证券：收到行政处罚事先告知书，因保荐业务涉嫌违规。
• 长江证券：独立董事同意聘任宋望明、罗国华、吴勇为高管。
• 哈投股份：控股子公司向关联方借款1亿元，用于夏季储煤。
• 招商证券：股东无偿划转股份，占比约2.59%。
• 国元证券：全资子公司参与创新风险投资基金，基金规模15亿元。

多元金融行业

• 新力金融：子公司更名并完成工商变更。
• 渤海金控：聘任董事会秘书及证券事务代表，控股股东股份质押。
• 民生控股：投资民生信托项目，参考收益率8.4%。
• 经纬纺机：实施2017年度权益分派，每10股派发现金红利2.10元。
• 五矿资本：对控股资产进行减值测试，评估结果为437.59亿元。

保险行业

• 中国人寿：选举职工代表监事，黄辛任职资格待核准。
• 中国太保：与上海农商行开展日常关联交易。
• 中国平安：独立董事同意推荐马明哲继续担任董事长。
• 天茂实业：控股子公司国华人寿完成住所变更。

总结

非银金融板块在监管趋严背景下仍具备结构性机会，尤其是行业龙头公司。证券板块受政策利好和流动性改善推动，估值修复空间较大；保险板块在合规改善和健康险需求上升的背景下，二季度业绩有望改善；多元金融板块受益于政策支持和行业整合，具备较高的成长潜力。建议投资者关注中信证券、华泰证券、中国平安、新华保险、中航资本等核心标的，把握市场交易性机会与估值修复趋势。