新三板策略报告：新三板和精选层正成为国有资本的投资新天地-20210601-安信证券-23页_1mb

新三板与精选层投资分析总结

核心内容

新三板和精选层作为国有资本投资中小企业的重要平台，正在成为支持科技创新和企业成长的新天地。全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理张梅表示，新三板已为国有资本提供了一个重要的“标的池”和退出渠道，累计服务565家国有企业，融资总额近550亿元，并购重组交易总额210亿元。国家中小企业发展基金参投了28家挂牌公司，总投资金额达1.12亿元。在51家精选层公司中，有33家前十大股东包含国有资本。

主要观点

• 国有资本参与度高：目前，新三板挂牌公司中，实际控制人为国有资本的公司有281家，其中52家为精选层公司，显示国有资本在新三板市场中的重要地位。
• 地域分布集中：江苏、广东、山东是国有资本控股新三板公司的主要分布地，分别有41家、26家、24家，显示出区域经济发展的差异。
• 精选层公司特点：在52家精选层公司中，有4家由国资控股，分别是长虹能源、森萱医药、苏轴股份、佳先股份。另外，26家精选层公司获得公私募基金参投，其中9家营收超5亿元，7家净利润超8000万元。
• 市场表现：新三板市场活跃度有所提升，一周市场成交额22.67亿元，环比上升25.26%。精选层成交量和成交额分别为5,045.40万股和6.89亿元，分别上升38.04%和26.99%。
• 估值情况：精选层PE(TTM)均值24.69倍，中值20.37倍；做市交易PE(TTM)均值14.90倍，中值12.39倍，显示精选层公司整体估值较高。
• 风险提示：政策风险、流动性风险和企业经营风险是新三板市场投资的主要风险点。

关键信息

国资控股公司概况

• 数量：281家。
• 营收分布：约三分之二公司营收低于3亿元，3~6亿元公司占比较高，有40家；19家公司营收超15亿元。
• 最高营收：湖南煤业，2020年营收72.41亿元。
• 地域分布：
  • 江苏：41家
  • 广东：26家
  • 山东：24家

精选层公司概况

• 总数：52家。
• 国资控股公司：4家，分别为长虹能源、森萱医药、苏轴股份、佳先股份。
• 基金参投公司：26家，其中9家营收超5亿元，7家净利润超8000万元。

市场表现

• 成交额：22.67亿元，环比上升25.26%。
• 精选层成交量：5,045.40万股，环比上升38.04%。
• 精选层成交额：6.89亿元，环比上升26.99%。
• 挂牌公司总数：7516家，本周新挂牌0家，摘牌12家。
• 分层情况：
  • 精选层：52家
  • 创新层：1033家
  • 基础层：6434家

估值情况

• 精选层PE(TTM)：均值24.69倍，中值20.37倍。
• 做市交易PE(TTM)：均值14.90倍，中值12.39倍。

风险提示

• 政策风险：政策变动可能影响市场环境。
• 流动性风险：新三板市场流动性较低，可能影响投资退出。
• 企业经营风险：企业自身经营状况可能影响投资回报。

市场动态

• 定向发行融资：本周定增预案11次，实施7次，募集资金2.50亿元，定增市盈率上升。
• 申报辅导企业：有企业进入上市辅导阶段，为转板上市做准备。

图表目录

• 图1：国资控股公司营收统计（单位：亿元）
• 图2：国资控股公司地域统计
• 图3：三板成指及三板活跃指数走势
• 图4：精选层PE(TTM)均值24.69倍，中值20.37倍
• 图5：做市交易PE(TTM)均值14.90倍，中值12.39倍
• 图6：精选层表现居前的十大个股（%）
• 图7：精选层表现居后的十大个股（%）
• 图8：创新层表现居前的十大个股（%）
• 图9：创新层表现居后的十大个股（%）
• 图10：月新增挂牌企业数量
• 图11：每周成交量变化（亿股）
• 图12：每周精选层成交量变化（万股）
• 图13：每周成交额变化（亿元）
• 图14：精选层每周成交额变化（万元）
• 图15：每月发布定增预案数量
• 图16：每月定增实施数量
• 图17：每月实际募集资金情况（亿元）
• 图18：每月定增实施市盈率（PE）变化
• 图19：发布定增预案公司行业资金分布
• 图20：挂牌公司上市辅导申报月度情况

表格目录

• 表1：国资控股的281家新三板公司一览（按营收排序）
• 表2：实际控制人类型为地方政府国有资产管理机构的4家精选层公司（按净利润排序）
• 表3：有基金投资或基金管理机构参投的26家精选层公司（按营收排序）
• 表4：各主要指数周表现
• 表5：新增挂牌企业业绩情况
• 表6：全周发布定向增发预案的公司
• 表7：本周上市辅导公司一览